用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式ype="#_x0000_t75">

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资(zī)者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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