金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合(hé)人(rén)民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，凶猛的意思是什么 凶猛的近义词主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)凶猛的意思是什么 凶猛的近义词外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了(le)部分(fēn)银行信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活(huó)跃(yuè)度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端(duān)在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心(xīn)仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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