昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易数学中e等于多少，高中数学中e等于多少(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加(数学中e等于多少，高中数学中e等于多少jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于(yú)去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚(y数学中e等于多少，高中数学中e等于多少à)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来(lái)整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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