射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局，下(xià)游市场增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在科创板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场(chǎng)受(shòu)到(dào)资本(běn)热捧(pěng)。据(jù)公司上市文件(jiàn)，慧(huì)智(zhì)微(wēi)于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞(pú)华(huá)、大(dà)基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速(sù)中(zhōng)国(guó)以及金沙江创投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首日(rì)也走出了破发的行情，该公司股价于去年(nián)下半年(nián)触底回(huí)升(shēng)，但截(jié)至今日收盘股价仍略(lüè)低于发(fā)行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背后，是射频领域正面临变局。目(mù)前(qián)，正射频(pín)需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前(qián)端(duān)市场年复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全(quán)球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求(qiú)射(shè)频芯片业务(wù)以(yǐ)外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知(zhī)名资(zī)方(fāng)

　　公开资(zī)料显示(shì)，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业(yè)务(wù)为(wèi)射频前端(duān)芯(xīn)片及模组的研(yán)发、设计和销(xiāo)售(shòu)，下游应用领域(yù)主要包括智能(néng)手机以(yǐ)及物联(lián)网，客户包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能(néng)手机品牌，闻(wén)泰科技等(děng)移动(dòng)终端(duān)设备ODM厂商，以及(jí)移远(yuǎn)通信等无线通信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿元；公司当(dāng)前仍(réng)处于(yú)亏损状态，净(jìng)亏损额(é)分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于(yú)公(gōng)司(sī)亏(kuī)损持续的(de)原因，慧智微(wēi)在招股文件(jiàn)中称，是由于持续进行高(gāo)额研发投入；下(xià)游客户集中且具(jù)有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效(xiào)应(yīng)；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公(gōng)司产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投(tóu)入方面(miàn)，近(jìn)三年的总额分别为(wèi)7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧智(zhì)微(wēi什么是人员类型 人员类型有哪些)产(chǎn)品结构更接(jiē)近的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资之什么是人员类型 人员类型有哪些(zhī)路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其(qí)是冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了三(sān)轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二(èr)期、元(yuán)禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智微(wēi)进入了慧智微的(de)股东序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大基金二(èr)期、广(guǎng)发(fā)信德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大(dà)基金二期在投资慧智(zhì)微的近两年时(shí)间(jiān)里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中国，平均持股成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局什么是人员类型 人员类型有哪些trong>

　　慧智微招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目前有(yǒu)超过(guò)接近67％的(de)收(shōu)入(rù)来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了(le)冲击，而(ér)市场对智能手机未来(lái)增速持(chí)续放(fàng)缓的预(yù)期(qī)，也让资(zī)本(běn)市(shì)场对包(bāo)括慧智微在内(nèi)的射(shè)频芯(xīn)片厂商做出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由于手机(jī)市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的(de)温和(hé)增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及的潜力(lì)有限，预(yù)计到2028年(nián)射频前端的市场年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华(huá)股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在去(qù)年4月科创板(bǎn)上市时，也遭(zāo)遇了(le)破发的行情，上(shàng)市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格(gé)后止跌回(huí)升，但截至今日(rì)收盘(pán)，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的(de)射(shè)频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车(chē)、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现(xiàn)出(chū)一(yī)片红海的竞争(zhēng)格局，由于入局者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低了自(zì)身的(de)利润(rùn)空间。

　　射频厂(chǎng)商三(sān)伍(wǔ)微(wēi)电子创始人钟(zhōng)林此前曾(céng)表(biǎo)示，国产射频前端(duān)芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预计未(wèi)来(lái)每个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临(lín)更大的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商宣(xuān)布完成融资(zī)，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股(gǔ)书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用(yòng)于芯片(piàn)测设中(zhōng)心建(jiàn)设、总部基(jī)地及上海和广(guǎng)州研发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟(gēn)进射频前端技术迭(dié)代，优化(huà)可重(zhòng)构(gòu)技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应(yīng)用；产品上加(jiā)大对上游滤波器、多工(gōng)器的产业(yè)链布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。