4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主力(lì)军(jūn)。”李(自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格(gé)回归(guī)至外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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