昨夜(yè)今晨，全球投资(zī)界“春(chūn)晚”——伯克希尔年度股东大(dà)会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开(kāi)始(shǐ)，今年8月30日将(jiāng)满93岁的巴菲特和(hé)老(lǎo)搭(dā)档、已经99岁的芒格出(chū)席伯克希(xī)尔哈撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本次大会召(zhào)开时(shí)的宏观(guān)背景颇不平静：美国银行(xíng)业动荡(dàng)不(bù)安，债(zhài)务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的(de)危险边缘，地缘政治冲(chōng)突(tū)持续升温，人工智(zhì)能正(zhèng)带来重大的机(jī)遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变(biàn)革(gé)时代的点评和投资智慧。

　　大(dà)会召开前(qián)，伯克希尔哈撒韦(wéi)发布一季(jì)度财(cái)报显(xiǎn)示，第一(yī)季度净利润355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿美元；第一季(jì)度营(yíng)收(shōu)853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿美元；第(dì)一季度投资和(hé)衍生品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持(chí)倒闭的硅谷(gǔ)银行“将带(dài)来(lái)灾(zāi)难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监(jiān)管机(jī)构必须做出赔(péi)偿(cháng)所(suǒ)有储户的决定，因为(wèi)不这样做可(kě)能会损害全球金(jīn)融(róng)体系。

　　“这将是灾(zāi)难(nán)性的，”巴(bā)菲特(tè)在回答一个问题(tí)时说，如果储户得不到(dào)补偿，它给美国经济带来的(de)后果无法(fǎ)想(xiǎng)象。

　　2.美(měi)国和中(zhōng)国(guó)发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲(fēi)特和芒格都认为，中美关系紧张对(duì)两国(guó)会造成不必要的伤害。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生冲突(tū)是很愚蠢的。我们应该做的(de)就是和中国和睦相处。美国应该与中(zhōng)国大量(liàng)开展自由贸(mào)易。”巴菲(fēi)特说(shuō)，中(zhōng)美(měi)会有竞争(zhēng)，但一直都需要(yào)判(pàn)断，如(rú)果没(méi)有对方回应，事情能(néng)有多大进(jìn)步。两国都会(huì)有(yǒu)竞争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几个月的(de)波动可能是(shì)二战以来(lái)最厉害的一次

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，我们大部分(fēn)的事(shì)业，在今年报告的营收都会比(bǐ)去年较低(dī)，这都(dōu)是因为过去(qù)6个月经(jīng)济(jì)的不景气(qì)造成的。

　　巴(bā)菲(fēi)特称，过去的(de)这(zhè)几个月公司(sī)都(dōu)经历了很多的波动，这可能是二(èr)战以来最(zuì)厉(lì)害的(de)一次，二战的时(shí)候我们(men)没有办法获得商品、货物，但是(shì)这一(yī)次的波(bō)动来自于另外一个地方，他们可能在过去的6个月中出现了存货过多的情况，这不是(shì)说好像失业率、就业(yè)率(lǜ)的情况造成的，但是现(xiàn)在的经济环(huán)境(jìng)在这六个月(yuè)已经非常不(bù)一样了，而我们很多的经(jīng)理(lǐ)人对于这种情况(kuàng)感(gǎn)觉到比较惊讶，存货怎么(me)会一下(xià)子那么多卖不出去。现在(zài)我们才慢慢地让销(xiāo)售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经(jīng)结束”！巴(bā)菲(fēi)特第一季度净卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴(bā)菲特说，他在第一季度(dù)是股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售(shòu)了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅买入了(le)28亿美元。净(jìng)卖出104亿(yì)美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的(de)长期得(dé)力助手(shǒu)查理·芒(máng)格认为(wèi)，当(dāng)期的(de)估值没有吸引力。自(zì)今年(nián)年初(chū)以来(lái)，该(gāi)公司的(de)现金储备增加了20亿美元，达(dá)到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表(biǎo)示，随着美联储加(jiā)息和经(jīng)济放缓，投(tóu)资(zī)者应该降低对股市回报的预期(qī)。

　　巴菲特对自己的(de)企业做出了悲观的预测：好日子可能已经结束。这位亿万(wàn)富翁(wēng)投资(zī)者(zhě)预计，随着(zhe)经济低(dī)迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司(sī)大(dà)部分(fēn)业务的收益今(jīn)年(nián)将下(xià)降。因为在过去6个月左右(yòu)的时(shí)间里，美国经(jīng)济的“令人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的增(zēng)长时期”已经接近尾声。伯(bó)克(kè)希尔经常被视为经济(jì)健康状况(kuàng)的代表，因为其业务范(fàn)围广泛，从铁路到电力(lì)公用事业(yè)和(hé)零售。巴(bā)菲(fēi)特曾表示，伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)公司的成功归功于过去几十年美(měi)国(guó)经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承我的工作，但他还会与贾恩一(yī)起协商，做最后的决(jué)策。公司传(chuán)承在(zài)执行上(shàng)并不是(shì)这(zhè)么简单，管理伯克希尔可(kě)能不(bù)仅需要现(xiàn)在(zài)的(de)这五个下一代领导人(rén)，而(ér)是更(gèng)多(duō)有(yǒu)能力的人。如果(guǒ)他们(men)不能处理(lǐ)得当(dāng)的话，他就不会将伯克希尔交给他(tā)们。他还补充(chōng)，每一个公司的情况都不一(yī)样。

　　芒格则表示，现在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)内(nèi)部都很支持(chí)阿贝(bèi)尔等高层(céng)。

　　6.美联(lián)储不(bù)能(néng)疯狂印(yìn)钱

　　有投资者(zhě)提问：美联储(chǔ)现有的资(zī)产负债表规模是否令你担(dān)忧？

　　巴菲特表(biǎo)称他不担(dān)心(xīn)美联储(chǔ)，支持美联储(chǔ)压低(dī)通胀率(lǜ)的使命，他也不担(dān)心美(měi)联储的资产(chǎn)负债表，尽管打趣称(chēng)“那是一个很(hěn)大的(de)数字，而我喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美联储资(zī)产负债(zhài)表从(cóng)8000亿美元增至(zhì)2.2万亿(yì)美元，就(jiù)让他(tā)想到一句(jù)话(huà)“现金永远不是(shì)垃圾”。但是他反(fǎn)对疯(fēng)狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时美国所(suǒ)经历的那(nà)样。对此芒格(gé)也持相同(tóng)观点，称如果靠不断印钱(qián)来解决(jué)短期问题将会有负面的后(hòu)果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油股？

　　巴菲特表示(shì)，美国没有其他地(dì)方可以像二叠纪盆(pén)地（permian）一(yī)样有这(zhè)么多石油储备。不过页岩油井(jǐng)的衰败(bài)也很快，开井第一(yī)天(tiān)可能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年或者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油(yóu)的管理层，对他们也很熟(shú)悉。西方石油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈(yíng)利。伯克希尔并不会购买(mǎi)西方石油的控股权(quán)，管理层已经很棒(bàng)了(le)。未来(lái)不确定是否会继(jì)续购买更多石(shí)油(yóu)公司的股票，但对(duì)现在持股量很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取代美元的储备(bèi)货币地(dì)位

　　有投资者(zhě)提问：美(měi)国(guó)大批发债，美联储让债务货(huò)币化，中国巴西沙特等都在与美元脱(tuō)钩，在(zài)这种环境下，美元的(de)货(huò)币储(chǔ)备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取(qǔ)代美元储备(bèi)货币地位的(de)候选币种。

　　巴菲特(tè)说，没有(yǒu)人(rén)比美(měi)联储主席鲍(bào)威尔更了解形(xíng)势，但他(tā)无法控制财政政(zhèng)策。谁(shuí)都不知道，一种纸币能坚持用多久才(cái)会失(shī)控，尤其是在(zài)这种货币是全球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要大举印钞(chāo)很容(róng)易，但(dàn)应该非(fēi)常小心。如果(guǒ)货币(bì)太多，一旦把通胀的精灵(líng)从瓶子里(lǐ)放出(chū)来，就很难恢复，人们会(huì)对货币(bì)失去信任。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预测会有(yǒu)什(shén)么(me)结果，反正不会是好(hǎo)结果。现在（大量发债）是一个非常(cháng)政治化的(de)决策。

　　芒格(gé)说，在某些(xiē)时候，通(tōng)过(guò)印钞赢得选(xuǎn)票会(huì)适(shì)得其反。芒格在提到(dào)日本的货币政策和财政政策时说(shuō)，日本用日(rì)元做了些奇(qí)怪的事(shì)。对(duì)于(yú)日本(běn)实施(shī)的经济政策，日(rì)本(běn)人应该接受并作出应对。巴菲(fēi)特(tè)补充说，如(rú)果(guǒ)日元是储备货(huò)币，那些事不(bù)可能发生(shēng)。巴(bā)菲特(tè)说，他佩(pèi)服日本，日本有(yǒu)一个更有凝聚(jù)力的社(shè)会，但美(měi)国不应该效仿日本(běn)。不断(duàn)印钞(chāo)是疯(fēng)狂的(de)。<容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人/p>

　　猪价持续低迷(mí)，国家研究启动第二(èr)批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以(yǐ)来(lái)，在供大于需(xū)的市场格局下(xià)，我(wǒ)国生猪价(jià)格整体偏弱运行，期间最(zuì)高(gāo)仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最低跌(diē)至14元(yuán)/公斤以下。

　　回(huí)顾(gù)今年春节过(guò)后的猪价(jià)走(zǒu)势，记(jì)者查询上甲数据梳理发(fā)现，2月中(zhōng)旬至3月初期间，生猪(zhū)价格曾(céng)出(chū)现一波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤后(hòu)再次振(zhèn)荡下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤(jīn)后(hòu)，才再度出现小幅反弹(dàn)至(zhì)4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后在五一(yī)假(jiǎ)期前又略有回(huí)落。

　　在近期生猪价(jià)格低位运(yùn)行的(de)情况下(xià)，国家发改委于5月5日下午发布最新(xīn)研究收储的(de)公告称，据(jù)国(guó)家发展改(gǎi)革委监测(cè)，4月(yuè)24日—4月28日当(dāng)周，全(quán)国(guó)平(píng)均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处(chù)于过度下跌(diē)二级预(yù)警区间。根据《完善政府猪肉(ròu)储备调(diào)节机制 做(zuò)好猪(zhū)肉市场保供(gōng)稳价工作预案》规定，国家发改委会同有关部门研究适时启动年内(nèi)第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉(ròu)储备收储工作，推动生(shēng)猪价格尽快回归合理区间。

　　在国(guó)家发改委(wěi)发声后，生猪(zhū)期(qī)货市场(chǎng)预期(qī)走强，应声上涨。截至5月5日下午(wǔ)收盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场整体延(yán)续振荡(dàng)下跌走(zǒu)势，价格无太大(dà)起色。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀接受期货(huò)日报记者采(cǎi)访时表示，4月来生猪(zhū)现(xiàn)货价格(gé)呈先跌后涨再跌的(de)振荡(dàng)走势。

　　“具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏明(míng)显利好，叠加散户(hù)逢高出栏心态增强，利(lì)空(kōng)生猪价格，猪价振荡(dàng)回落并在4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下旬(xún)后(hòu)，在相对较低(dī)的猪价下，市场心(xīn)态开始(shǐ)转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询盘增(zēng)加(jiā)，支(zhī)撑价(jià)格止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格的相对优势(shì)也刺激(jī)贸易商从进口肉采购(gòu)转向对国内(nèi)冻品猪肉采购(gòu)，支撑屠宰企业分割入库意愿加大，再叠(dié容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人)加月底逢五(wǔ)一(yī)假期(qī)备(bèi)货，猪肉终端需求有所好(hǎo)转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元/公斤；而(ér)此后，较(jiào)高的(de)成本导致生(shēng)猪二育入(rù)场转为谨慎，屠企分割比例(lì)也(yě)有开收敛，叠加月(yuè)末部分集团企业有提前出栏(lán)迹象，在缝节必跌(diē)的‘魔咒’下(xià)，月末价格再次回落，截至(zhì)4月28日猪(zhū)价跌至(zhì)14.54元/公(gōng)斤。”尉秀(xiù)说。

　　而(ér)五一(yī)小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货价格平(píng)均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的(de)涨幅(fú)，延(yán)续偏(piān)弱态势。申银万国(guó)期货(huò)农(nóng)产品高级(jí)分析师徐盛告诉记者，目(mù)前生(shēng)猪处(chù)于需求淡季，同(tóng)时五一节前各养殖类上(shàng)市公司公布一季报(bào)显(xiǎn)示其经营数(shù)据纷纷亏损，若猪(zhū)价长期维持低迷，养殖企业超预期去产能将对行业的发展不利(lì)，容易导(dǎo)致猪(zhū)价的大起(qǐ)大落。在这个节点，国家(jiā)发(fā)改委宣布收储，可以看(kàn)出国家(jiā)对生猪养殖行业健康发展的重(zhòng)视与(yǔ)呵护，有助(zhù)于提振市场信心。

　　“在(zài)猪肉收(shōu)储(chǔ)信号释放下，本周五生(shēng)猪期货盘面随即作出反(fǎn)应走多。从收储本身看，不(bù)会带来实质性生猪需求的增长。不过(guò)，倘若收储(chǔ)调(diào)控(kòng)长期密集执行，叠加二育等利多(duō)因(yīn)素共振，或会给市场带来比较明显(xiǎn)的(de)利多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告诉(sù)记者，因生(shēng)猪终端需求缺乏实质性利(lì)好，短(duǎn)期内猪(zhū)价或延(yán)续低(dī)位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉(wèi)秀表示(shì)，参考(kǎo)2020年至2022年(nián)的(de)屠(tú)宰数(shù)据(jù)，每(měi)年5月(yuè)宰量均有不同(tóng)程(chéng)度的提(tí)升，但也非(fēi)猪肉季(jì)节性消费旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局最(zuì)新(xīn)数(shù)据，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)，全(quán)国生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于(yú)近五年(nián)同期高位水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽然(rán)今年(nián)一季度生(shēng)猪存(cún)栏环比出现下跌，但同比依旧增长，并处于近9年同期(qī)相对高位。

　　此外从生猪产能变化来看(kàn)，尉秀表示(shì)，据农(nóng)业部监测(cè)，2023开年以来，国内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏已(yǐ)连续三个(gè容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人)月下(xià)降，但下降幅度(dù)相(xiāng)当有(yǒu)限(xiàn)，累计(jì)下降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母猪存(cún)栏量为4305万(wàn)头，环比下跌(diē)0.87％，较(jiào)2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外据(jù)第三方机(jī)构数据，国内能繁母猪存栏自2022年(nián)11月开始下滑，已经连续(xù)5个月下滑(huá)，累计下(xià)降幅度为5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从(cóng)不同口(kǒu)径的统计数据可以看出(chū)，生猪(zhū)产能有(yǒu)继续回调走(zǒu)势(shì)，但(dàn)截至(zhì)3月降幅均有限。综合(hé)来看，当下产能基础依旧(jiù)稳固，生猪供应充盈(yíng)，并没(méi)有出现能够驱动周期上行趋势(shì)的(de)力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪价(jià)再次(cì)阶段性走低，二(èr)育补(bǔ)栏或会再次(cì)进场，带动猪价走(zǒu)高；但今年二次育肥进出场节奏切换加快，需关注进出场(chǎng)节奏对猪(zhū)价(jià)的带动。此(cǐ)外受(shòu)冬季猪病等影(yǐng)响，今年(nián)2-3月有比较明显(xiǎn)的小体重猪急抛，出(chū)栏量的提前(qián)透支(zhī)将在6月前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体现。总的(de)来看，5月(yuè)猪(zhū)价价(jià)格(gé)重(zhòng)心或高(gāo)于(yú)4月，建议继续(xù)重点关注二次(cì)育肥、冻品入库及(jí)收储带(dài)来(lái)的情(qíng)绪面影响。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期饲料(liào)养(yǎng)殖板块研究员(yuán)宋从志认为(wèi)，短期来(lái)看，当前生(shēng)猪(zhū)整体屠(tú)宰量仍维持高位，并(bìng)高于(yú)去(qù)年同期水(shuǐ)平，出栏(lán)体重虽有连(lián)续(xù)回落，但绝(jué)对体重仍在120kg以(yǐ)上(shàng)，反映上游大猪仍在释放之中(zhōng)，二育(yù)增加导致(zhì)大猪仍有阶段性(xìng)出(chū)栏压力。尤(yóu)其去年6月份以(yǐ)来能繁(fán)母猪环比(bǐ)增加(jiā)带(dài)来的生猪(zhū)出栏在(zài)5月份可(kě)能继续(xù)保持惯(guàn)性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度至(zhì)季节(jié)性旺(wàng)季，因此生(shēng)猪近端现货价格大概率已在(zài)慢慢接近底部。

　　中长期(qī)来看，尉秀表示，下半年(nián)是生猪需求的旺季，叠加能(néng)繁母(mǔ)猪的调减在下半年会有一定(dìng)程度的体现，价(jià)格重心或(huò)高于上半(bàn)年，2023年全年猪价的高(gāo)点有望在(zài)下半(bàn)年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半(bàn)年(nián)生猪供应压(yā)力最大的时间点有(yǒu)望逐步(bù)过去，叠(dié)加经(jīng)济复苏、非瘟带来仔猪存栏的(de)损(sǔn)失以及(jí)猪肉(ròu)收储，消(xiāo)费端恢(huī)复后下方现货价格(gé)空间有(yǒu)限并有望反弹(dàn)。但考虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏高(gāo)，能(néng)繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪(zhū)总体供应有望逐步增加(jiā)，全年猪(zhū)价重心(xīn)仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建议，长期(qī)投资者(zhě)可以在养猪成本(běn)一带(dài)逐步择(zé)机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后(hòu)逢(féng)高空2309合(hé)约(yuē)。

　　宋从志表(biǎo)示，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目(mù)前整(zhěng)体估值不高，后续在收储加持下，期(qī)价存(cún)在(zài)继续往上(shàng)修复的空间。建议投资者(zhě)在交易上可从(cóng)单边转为观(guān)望，边际上警(jǐng)惕饲料养殖板块(kuài)集体估值下移带来的系(xì)统(tǒng)性(xìng)风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人