大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支持(chí)，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗om="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭击克里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部(bù)队(duì)及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对(duì)抗(kàng)系(xì)统，使这(zhè)两架无人机(jī)出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地(dì)点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思(sī)路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市场机(jī)会(huì)仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的(de)科(kē)技(jì)和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场预期，美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可能(néng)主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济(jì)数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能(néng)够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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