美(měi)国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干(gàn)选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行股价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产(chǎn)等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在(zài)评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监(jiān)管机(jī)构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡(dàng)之(zhī)际，近一(yī)半的(de)美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这(zhè)些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他们(men)非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛(luò)普并未在(zài)银行(xíng)业(yè)较(jiào)为平静(jìng)的(de)时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三(sān)大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从(cóng)本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第(dì)10次(cì)加息，wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的(de)影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期(qī)市场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利(lì)率(lǜ)上升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币(bì)政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走势(shì)类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本(běn)面(miàn)状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意(yì)是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各(gè)种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多(duō)因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破(pò)位(wèi)向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到(dào)实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联储年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再(zài)存在加息对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前(qián)原(yuán)油阶(jiē)段性(xìng)底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一(yī)段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期(qī)数(shù)据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥(lì)青(qīng)供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成(chéng)阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，一季度受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期(qī)仍(réng)在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施(shī)工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加(jiā)工利(lì)润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥(lì)青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升以及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的(de)扰动加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力(lì)度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚(jù)酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)情况及(jí)调(diào)油逻(luó)辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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