金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期(qī)货(huò)市场(chǎng)收盘，商品期(qī)货多数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化(huà)石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品(pǐn)种大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品(pǐn)跌势，价格深跌(diē)5％以上(shàng)。根据昨夜公布(bù)的数据，美国4月(yuè)生产者价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出生(shēng)产物资(zī)通胀压力进一步趋缓。结合此(cǐ)前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃(nǎi)至降息已(yǐ)然成为一(yī)种共识，因此本(běn)周在美联储越来(lái)越多官员为鹰派站台的(de)情况下，预计从加息结束到降息周期(qī)开启，仍有近(jìn)一个季度的时间(jiān)，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)将面(miàn)临经济和政策(cè)的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初(chū)请失业金人(rén)数升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。同(tóng)时国内社融超预期下(xià)滑，白银因工业属性偏(piān)强(qiáng)大(dà)幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难言(yán)企(qǐ)稳，后续还(hái)需(xū)关注海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)的发(fā)酵情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经(jīng)济衰退(tuì)预期与有色金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期(qī)角(jiǎo)度出发，有色金(jīn)属将(jiāng)会(huì)走弱，白银连续上涨后(hòu)会面(miàn)临调整(zhěng)行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期(qī)将会继(jì)续影(yǐng)响有(yǒu)色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加美(měi)联储政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向宽(kuān)松预期以及(jí)经济风(fēng)险依然利好贵金属(shǔ)，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使(shǐ)得(dé)贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属(shǔ)大(dà)幅下行，拖(tuō)累工(gōng)业属(shǔ)性(xìng)较强的白银走势，白银表现弱于(yú)黄蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头金。

　　经(jīng)济衰退预期与有(yǒu)色(sè)金属大(dà)幅回落等因(yīn)素(sù)综合(hé)影响下(xià)，白银(yín)高位回落(luò)，下方(fāng)仍有(yǒu)一定(dìng)的空间(jiān)，首(shǒu)先关注(zhù)24美(měi)元/盎司整(zhěng)数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破(pò)该位置将会(huì)测(cè)试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克(kè)）关键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力(lì)位。当前偏(piān)蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头弱行情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继续(xù)等(děng)白银行情企稳再低(dī)位做多。美欧银行(xíng)业危机引发避险需求，美联储(chǔ)政策收紧预(yù)期(qī)迅速转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经(jīng)济下(xià)行风险、银(yín)行业风(fēng)险与(yǔ)债务上(shàng)限风险(xiǎn)、央行购金(jīn)持(chí)续等宏观因(yīn)素(sù)下，黄金(jīn)将会不断刷新(xīn)历(lì)史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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