在锂(lǐ)价初现企稳态势的微妙时点，头部锂电厂商如何看待？行业去库存进展又如(rú)何？

　　披露年报和一季报后，市值近500亿元(yuán)的锂电巨头(tóu)国(guó)轩高科4月28日举办媒体开放日(rì)上作出一系(xì)列判(pàn)断。在交流中，公司管理层(céng)对中(zhōng)国基金报记(jì)者表示，近期“跌跌不(bù)休”的(de)碳酸锂价(jià)格，或将在15-20万元/吨(dūn)之(zhī)间(jiān)形成(chéng)震(zhèn)荡。

　　同时，该(gāi)公司一季(jì)报显(xiǎn)示，库存“水位”已经显(xiǎn)著(zhù)降低，压力已并不(bù)明显。这也在一(yī)定程度(dù)上(shàng)反映了(le)电池(chí)厂商(shāng)们近(jìn)期去库存动作(zuò)的“一致性(xìng)”。

　　而且需要(yào)注(zhù)意(yì)的是，在国(guó)轩(xuān)高科(kē)方面看来，储能行(xíng)业(yè)今年上升空间预(yù)计将高于动力(lì)电(diàn)池。换言(yán)之，从增速方面看(kàn)，储能有望接棒动力电(diàn)池，带动电池(chí)厂商出货(huò)持续增长。

　　锂价料维(wéi)持在15-20万之(zhī)间

　　作为锂电池核心(xīn)原材料，碳酸锂价(jià)格大起大落在市场上引起巨大争议。“就为了(le)买100吨(dūn)碳(tàn)酸锂，我们曾经(jīng)开车(chē)16个小时经过1600公里路(lù)程，” 国轩高(gāo)科高级副(fù)总裁、中国业务板块(kuài)总裁王(wáng)启岁(suì)笑称。这也在一定程度上反(fǎn)映了锂价迅速(sù)上涨给下游带(dài)来的阵痛。

　　不过，今年以来锂价(jià)又迅速(sù)击穿20万(wàn)元关口，在(zài)近(jìn)期(qī)才有明显企稳趋势。毕竟，在(zài)4月12日之前，电(diàn)池级(jí)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格已(yǐ)经(jīng)连跌52天。而且在此前30天内(nèi)，价(jià)格(gé)共计跌(diē)去19.25万元/吨(dūn)。

　　而据上海钢联数据最新(xīn)显示(shì)，在4月27日-28日两天内，电池(chí)级碳酸锂价(jià)格已经连续两日上(shàng)涨，两(liǎng)日内分别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨(dūn)涨至18.9万元/吨，反弹趋势明显。

　　锂(lǐ)价在什么(me)区间较为合(hé)理，国轩(xuān)高科方面也给(gěi)出自己研判。王启(qǐ)岁在会上表(biǎo)示，碳酸锂在(zài)15-20万/吨的区(qū)间可能形成振荡期。“我们(men)通过一(yī)季度观(guān)察来(lái)看，新能源行业(yè)处于(yú)稳定增长(zhǎng)阶(jiē)段，储能行(xíng)业(yè)在一季度(dù)是处于(yú)投标、招标的阶段(duàn)，第(dì)三季度将迎来大规(guī)模交付(fù)，而(ér)储能大规模交付会带来产能(néng)复苏，碳(tàn)酸锂价格(gé)预计会维(wéi)持(chí)在这个区间(jiān)之内。”

　　实际上(shàng)，碳酸锂价格下降，对(duì)于(yú)电池厂商的毛利率提升(shēng)已经有(yǒu)了立竿(gān)见影效(xiào)果(guǒ)。

　　从毛利(lì)率方面来看，国轩高(gāo)科(kē)在一(yī)季度达到(dào)了18.94％，较(jiào)去年全年的17.79％超(chāo)出1.15个百(bǎi)分点。实际(jì)上(shàng)，同样的情况也(yě)发生在宁德时代(dài)与(yǔ)亿纬(wěi)锂能身上，其中宁德时(shí)代(dài)一(yī)季度毛利率(lǜ)为21.27％，较去年全(quán)年水(shuǐ)平(píng)提(tí)升(shēng)1.02个百分点。而(ér)亿纬锂(lǐ)能(néng)则不如前两(liǎng)者明显，但也提升了0.4％个(gè)百分点。

　　王启岁也认为，在(zài)碳酸锂回归理性价格之(zhī)后，新(xīn)能源(yuán)汽车市(shì)场会(huì)趋于较(jiào)为合理增长(zhǎng)。“去年是600万辆，经过一季度之(zhī)后，我(wǒ)们(men)依然判断今(jīn)年(nián)新能源汽车(chē)应该在900-950万辆区间(jiān)，”他预计。

　　据悉，国轩高科也(yě)正在(zài)加(jiā)速产能扩(kuò)张。其南(nán)京基地智能制造20GWh动力电池项目、宜春基地10GWh动(dòng)力电池项目、庐江基地年(nián)产20万吨高端(duān)正极材料项目、桐城基地年产40GWh动力电池(chí)项目一期、柳州基地年产10GWh电(diàn)池项目(mù)等(děng)多个(gè)项目相继(jì)投产。据规划，国轩(xuān)高科2025年产能(néng)将突破300GWh。

　　降库存(cún)效果明显

　　国轩高(gāo)科的一(yī)季报显示，其截(jié)至(zhì)报(bào)告期末其存货(huò)余额为(wèi)65.98亿元，较去(qù)年(nián)底的75.84亿元下降13％。而其(qí)一季度末，存货占(zhàn)总资产比例为(wèi)8.38％。在去年底(dǐ)，这一比例为10.44％。

　　实际上，从行业整体状况看，国轩高科存货水平保持(西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学chí)了(le)较低位置。国轩高(gāo)科高(gāo)级副(fù)总裁蔡毅也表示(shì)，由于公司(sī)在江西宜春碳酸锂原材料有自产能力，因(yīn)此其外购仅补充自产不足，“外购只(zhǐ)是缺多少，补多少，”他表示。

　　国轩高科存(cún)货水位下降，也反(fǎn)映了行(xíng)业(yè)整(zhěng)体状况，不(bù)少电池厂(chǎng)商(shāng)存货余(yú)额均在下降。其(qí)中宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。

　　另外，亿纬(wěi)锂能一(yī)季报也显示，其存货金(jīn)额从(cóng)去(西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学qù)年底的85.88亿元(yuán)，降至(zhì)78.6亿元，环比下滑8.48％。据(jù)记者了(le)解，已(yǐ)经有库存较低的(de)电池厂商提(tí)到，库存(cún)已恢复至健康水平，后(hòu)续将根据规划，逐步进行补货。

　　东吴证券近(jìn)期在一份研报中指出，在电池环(huán)节，厂商从22Q4开始去库存(cún)，生产材料均维(wéi)持极低库存，电(diàn)池本(běn)身库(kù)存(cún)不足1个月；另外在中游(yóu)材料方面，正极和电解液库存周期大幅下降至7天左右，负极(jí)因石墨化需要一个月时间(jiān)，库存周期较长，而隔膜约为一个(gè)月正常库存。

　　该机构认为(wèi)，目前库存(cún)多(duō)集中(zhōng)于上(shàng)游锂盐厂，中游材料库(kù)存极(jí)低，基(jī)本保(bǎo)持7天的最低安全(quán)库存。若下游需求(qiú)恢复，将带来(lái)强烈补(bǔ)库需求。

　　值得(dé)注意的(de)是，在(zài)去库存的过程中，国轩高科也(yě)在(zài)积极尝试“出海(hǎi)”。该公司在2022年加速全球化步伐，收(shōu)购博世集团(tuán)的德国哥廷根工厂，于2022年6月开(kāi)始改造并(bìng)已顺利投(tóu)产(chǎn)，开始欧洲本地(dì)化运营。其年报显示，2022年该(gāi)公司海外销售收(shōu)入(rù)达(dá)到29.8亿元，同比增长(zhǎng)464.76％。

　　储能(néng)相关产品供不(bù)应求(qiú)

　　此前市场普遍(biàn)预计(jì)，储能有(yǒu)望接棒动力电池(chí)，带动电池(chí)厂商出货增(zēng)长。近(jìn)日，宁德(dé)时代也作(zuò)出判断认为，储能方面今年预(yù)计(jì)增速将(jiāng)会比动力电池更高。

　　王(wáng)启(qǐ)岁在(zài)交流中也(yě)认(rèn)同这(zhè)一观点。他预计，储能行(xíng)业今(jīn)年上升空(kōn西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学g)间预计(jì)会高(gāo)于动力电池(chí)，其中(zhōng)国外家储市场需求预计会在下半(bàn)年(nián)放量，而(ér)国内大(dà)储市场方面，今年一季度处于招标(biāo)阶(jiē)段，自二(èr)季度开始将进(jìn)入(rù)交(jiāo)付(fù)阶(jiē)段，目前相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)供不应(yīng)求。

　　从(cóng)国轩高科披露的(de)年报(bào)数据显示，其储能业务(wù)在(zài)2022年实(shí)现了(le)35.08亿元的营收，同比增长幅度达到186.49％，已经高(gāo)于其(qí)动力电池(chí)业(yè)务116.4％的(de)增速。按照这一(yī)数据计(jì)算(suàn)，储(chǔ)能业务已经占(zhàn)到(dào)其总营(yíng)收(shōu)的15.22％，而在(zài)2021年，这一比(bǐ)例为11.82％。

　　王启(qǐ)岁直言，储能行业的空间比动力电池上升空(kōng)间更大，“这是一个需(xū)求(qiú)量大于供(gōng)应量(liàng)的领域，不(bù)存在需求疲软或者(zhě)是产能过剩。”

　　他(tā)指出，首先在家储(chǔ)环节，因为涉及到用电需求，每年到了第二季度开始后才爆(bào)发。而在大储环节，国内(nèi)下游招标、立项(xiàng)都在一(yī)季度，真正(zhèng)出货是在二季度以(yǐ)后(hòu)，目前订单状(zhuàng)况看来是供不应求。此(cǐ)外(wài)，海外的客户(hù)也正逐渐接受(shòu)中国的标(biāo)准化集装箱(xiāng)产品(pǐn)。

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