财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨停(tíng)分别是13年前(qián)、7年前，邮(yóu)储银行更(gèng)是盘(pán)中刷新历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因为两份会(huì)议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)即将举办(bàn)；另(lìng)外(wài)一份则是沪市金(jīn)融业主(zhǔ)题(tí)座谈会(huì)，其中(zhōng)“在(zài)服务中国式现代化(huà)中促进金(jīn)融业估值提升和高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)”成(chéng)为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长一(yī)段时(shí)期(qī)的热门词(cí)，尽管披上了主题、政策等色(sè)彩，底层(céng)逻辑是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。说到A股的低估(gū)值、高(gāo)分红，银行为首的大金融(róng)板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议(yì)是(shì)为此前获批(pī)的央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议(yì)通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一则(zé)无头无尾(wěi)的所谓指导(dǎo)意见，要(yào)求“国企要(yào)做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济(jì)温和(hé)复苏预期之下，中特估银行概(gài)念获(huò)得资金(jīn)的青睐。有了多重消息的(de)加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强(qiáng)往往预示着(zhe)行情的结束(shù)，这一(yī)次历史(shǐ)是否会重演(yǎn)呢(ne)？多位受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较(jiào)高的板块行进，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现，中特(tè)估有望(wàng)持(chí)续为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)除稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行(xíng)为首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国(guó)银行、中信银(yín)行、西安银(yín)行涨(zhǎng)停，农业银(yín)行、民生银(yín)行、工商银行、浙商(shāng)银行(xíng)大涨超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行(xíng)股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已(yǐ)启动(dòng)，银行指(zhǐ)数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交易日涨幅达到(dào)了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券商股也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一度(dù)涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等(dě千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么ng)多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规(guī)模最大的(de)华宝(bǎo)中证银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全天成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿(yì)元，刷新(xīn)近两年(nián)来的最高(gāo)。

　　对于银行股的(de)大涨，市场(chǎng)早有(yǒu)预(yù)期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在(zài)经济复苏不强劲(jìn)情况(kuàng)下，原来看不起的那些低(dī)增(zēng)速的企业，现在反(fǎn)而显(xiǎn)得难能(néng)可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度(dù)价值的企(qǐ)业(yè)反而(ér)受(shòu)到追捧。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波(bō)快(kuài)速上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前经济弱复(fù)苏整(zhěng)体回报(bào)率预期下行(xíng)、中特(tè)估政(zhèng)策背景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过漫(màn)长的(de)季节，银行股(gǔ)等来(lái)了(le)久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信(xìn)银行(xíng)涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪(hù)股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么an>11.37亿元。

　　银(yín)行股(gǔ)的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度(dù)悲观(guān)都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在(zài)。

　　具体(tǐ)而言，在(zài)估值上(shàng)，截至目前，42家(jiā)A股银行(xíng)的平均市(shì)净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均处(chù)于“破(pò)净”状态。在这一轮(lún)估值修复(fù)中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价估(gū)值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当前板块交易热度之下(xià)目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资(zī)金对资产质量、让利(lì)实体经济(jì)容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳定(dìng)的(de)高分红和(hé)高股(gǔ)息是(shì)银行股相对于其他主题板块更强的(de)优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近五(wǔ)年分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳(wěn)定(dìng)分红符合价值投资和(hé)长期投资需要。近年来国有大行股息率也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极(jí)低(dī)也(yě)为调(diào)仓提供了(le)空(kōng)间，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季度银行股占偏(piān)股(gǔ)型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金经理胡洁就(jiù)向财联社表示(shì)，高股(gǔ)息策略以其确定的股息收(shōu)入和较(jiào)高的安全边(biān)际(jì)可以(yǐ)为投资者提供不(bù)错的收益(yì)。而基本面稳健、分红率高而稳定、估(gū)值处于(yú)历(lì)史低位(wèi)的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在一季度是业绩低(dī)点(diǎn)。随(suí)着大行重定价(jià)的压力过去以及(jí)二三季(jì)度(dù)农商(shāng)行(xíng)小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来，资产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基(jī)金(jīn)量(liàng)化及衍生(shēng)品投资部(bù)基(jī)金经理余展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出，与海外(wài)银行对比，在中特估背景下的国内银(yín)行仍然(rán)具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大(dà)行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海外绝大(dà)部分的银行(xíng)估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到(dào)海外(wài)银行还有大量的商誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有望使得这(zhè)些问题得(dé)到改善(shàn)，从而(ér)提高(gāo)银行(xíng)的利润增速，持续修复估(gū)值(zhí)。

　　银行是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)行情的(de)结束(shù)？

　　随着(zhe)证券(quàn)、银(yín)行(xíng)等(děng)大金融(róng)板块的(de)走强，有(yǒu)市场观点开(kāi)始担忧市场行(xíng)情(qíng)告一段落。对(duì)此，市场(chǎng)人士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并不能(néng)简单做出市场行情结束(shù)的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大(dà)金融板块(kuài)过去被当(dāng)成行情结束(shù)的(de)指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括不(bù)限于大金融爆(bào)发往(wǎng)往代(dài)表市场没(méi)有(yǒu)别的方向(xiàng)、市场进入避(bì)险状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股走强来看，市(shì)场表现并不存在上述问(wèn)题(tí)。

　　首先，当前大(dà)金融(róng)“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板块(kuài)近期(qī)大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作(zuò)为大市值(zhí)的(de)板块(kuài)，这一(yī)成交量与甚至部(bù)分中小市(shì)值(zhí)板块成(chéng)交(jiāo)量相差(chà)甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大金(jīn)融板(bǎn)块本(běn)次表(biǎo)现也不是单一的(de)，放眼全(quán)市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力(lì)、石(shí)化等板块也表现较好，因此不能单一地以过去大金融上(shàng)涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当下较(jiào)为极端(duān)的交易(yì)结(jié)构容易被表征(zhēng)为市场波动(dòng)的前奏(zòu)，但市(shì)场变(biàn)量(liàng)影响较多、今(jīn)年(nián)行(xíng)情结构(gòu)差(chà)异(yì)巨(jù)大，建(jiàn)议不要(yào)单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么