如果要论(lùn)二季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线(xiàn)”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最(zuì)高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比(bǐ)可(kě)以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本(běn)股(gǔ)市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度迄今的短短一(yī)个半月，日(rì)股的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要(yào)股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到(dào)日(rì)股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日本(běn)市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进(jìn)一步增持了日(rì)本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越(yuè)多的(de)业元首制的实质是什么，元首制的内容内人士开始注意到这一(yī)全(quán)球第三大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案元首制的实质是什么，元首制的内容显(xiǎn)然没(méi)那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到(dào)的(de)（机会）其实(shí)也(yě)正是其他(tā)人(rén)眼下正在看(kàn)到的(de)，人们(men)对日股的前(qián)景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买(mǎi)需(xū)

　　根据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投(tóu)资(zī)者目(mù)前(qián)已经连续第(dì)六(liù)周成(chéng)为了(le)日本(běn)股票的(de)净买家(jiā)。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入(rù)了日股股票和期(qī)货市(shì)场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是(shì)过去(qù)10年(nián)最大规模的资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外(wài)交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过(guò)外国投资(zī)者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来越多的海外(wài)投资者似乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的(de)长期低迷(mí)印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续(xù)稳定(dìng)在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇(huì)率、以(yǐ)及(jí)股神(shén)巴(bā)菲特(tè)对日本五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资(zī)日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多(duō)平时不(bù)太关注(zhù)日本(běn)市场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到(dào)日(rì)本(běn)股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其(qí)中的(de)原因，他们(men)的(de)建仓(cāng)买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上(shàng)涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态(tài)力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造访日(rì)本(běn)。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特(tè)的策(cè)略，通过(guò)低(dī)成(chéng)本日元(yuán)融资押注(zhù)高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大(dà)商社上的加大投资，也(yě)存在着在国(guó)际市场上(shàng)分散投(tóu)资对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回(huí)报率是在(zài)波动性(xìng)远低于(yú)美(měi)国科技股的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意味着日本股市对美(měi)国投(tóu)资者来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务上(shàng)限的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日(rì)准备(bèi)者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前(qián)在这片“失落(luò)地(dì)带(dài)”曾经历(lì)过长(zhǎng)达(dá)数(shù)十(shí)年虚(xū)假(jiǎ)的(de)曙(shǔ)光和令人失望的(de)低回报。那么这一(yī)次，即便有着避险和(hé)多(duō)元化分散投(tóu)资(zī)的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸(xī)引力就一定远超(chāo)全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的(de)一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年的公司(sī)治理改革(gé)已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由(yóu)已故(gù)前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣布的(de)回购(gòu)规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净(jìng)现金(jīn)，而美(měi)国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公司股价低于(yú)每股账(zhàng)面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从(cóng)市净率等(děng)估(gū)值(zhí)指标来(lái)看，这就为日(rì)本股市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部和(hé)更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况(kuàng)，还请求上(shàng)市企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进经营并公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下(xià)旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的(de)方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的(de)股票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析(xī)师(shī)预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进一步(bù)创(元首制的实质是什么，元首制的内容chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席(xí)日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在(zài)交易所这些变化(huà)的推动(dòng)下，许多(duō)公司(sī)正(zhèng)在回(huí)购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过去(qù)30年还(hái)要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报率(lǜ)有着坚定的(de)态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济(jì)基本面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规(guī)模(mó)的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨(péng)胀率超过了(le)央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还(hái)在持续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经(jīng)济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下(xià)依然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，今年(nián)前三个月(yuè)日本国(guó)内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近三个(gè)季度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游客(kè)人(rén)数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资(zī)本(běn)支出(chū)计划(huà)和日本央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个(gè)世界第三大经(jīng)济体的(de)前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作(zuò)与发展组织的经济(jì)前景指数(shù)来看(kàn)，日本目前(qián)是七国(guó)集团中唯(wéi)一(yī)一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的(de)首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业(yè)绩(jì)似乎(hū)相当不错，重要(yào)的汽车(chē)行业预计利润将增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前景，而大(dà)型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日(rì)本(běn)股(gǔ)市到今年(nián)年底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延续(xù)下去，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回(huí)购和(hé)估值仍处于(yú)低位吸(xī)引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或(huò)有望(wàng)成(chéng)为最新的(de)上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 元首制的实质是什么，元首制的内容