金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指(zhǐ)清算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)规定的其(qí)他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算行进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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