财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负(fù)责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的(de)实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士政府的(de)要(yào)求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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