尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份(fèn)期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据(jù)显示(shì两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习(xí)效应的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在(zài)一(yī)季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开(kāi)支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数(shù)据(jù)量(liàng)和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的(de)落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设(shè)备(bèi)打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外(wài)，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

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　　对此(cǐ)，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏(sū)预(yù)期强化(huà)的(de)智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等。

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