4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的负反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居(jū)民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)消费增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价(jià)格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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