近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE边际贡献的计算公式是什么呀事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式(shì)的(de)比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备(bèi)受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得众多(duō)资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人(rén)成(chéng)立(lì)笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺(yì)术交流策划(huà)、演(yǎn)出(chū)经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也(yě)成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入(rù)股(gǔ)笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到(dào)游(yóu)族网络天使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集(jí)团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网(wǎng)络(luò)对笑果(guǒ)文(wén)化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次(cì)，游族网络更是笑果文化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的(de)笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑果文化对(duì)外(wài)投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰(bīng)文化传边际贡献的计算公式是什么呀(chuán)播有限公(gōng)司、上(shàng)海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股(gǔ)，同时企业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾(céng)有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本(běn)的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果文化做的(de)很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这(zhè)些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目(mù)效(xiào)果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)中的(de)开玩笑也要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国(guó)家政(zhèng)治和解(jiě)放(fàng)军(jūn)形象等(děng)严肃话(huà)题(tí)，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控方面，可能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文化的(de)业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资(zī)有限公司(sī)为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联(lián)合(hé)出品的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视(shì)频(pín)节目，可以占(zhàn)到公司(sī)百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资(zī)本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在(zài)国(guó)内的发展历程(chéng)要短(duǎn)得多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热(rè)议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的(de)脱(tuō)口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的(de)反(fǎn)应与高(gāo)速增长的市(shì)场似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势(shì)分析与未来投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资本为何却(què)逐渐(jiàn)远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其(qí)核(hé)心原因在于(yú)，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具(jù)有(yǒu)巨大(dà)的不确(què)定性和不可复制性。演(yǎn)员的(de)不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美(měi)的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可(kě)能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可(kě)持(chí)续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合(hé)规(guī)的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才(cái)是这个(gè)行(xíng)业可持续(xù)、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然(rán)亦对(duì)《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业作为(wèi)大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本(běn)身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的(de)，但这个行业的“故事(shì)”却很难(nán)讲述(shù)，这也是备受资(zī)本(běn)市(shì)场冷遇的原因(yīn)。

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