5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于(yú)调(diào)整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策(cè)不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入(rù)了(le)存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的(de)活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银(yín)行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下(xià)调(diào)也是(shì)要将存(cún)款产品线的(de)调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于(yú)活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政(zhèng)策利率的(de)概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定(dìng)期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端(duān)收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存(cún)款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基(jī)本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力要原因是什么引力央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流动性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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