昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的(de)美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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