北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善且最重要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　0根号20等于多少 化简 根号怎么算9.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢接(jiē)受不可(kě)能的(de)目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释(shì)为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们(men)承担(dān)了(le)不该承(chéng)担的(de)风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是(shì)一家(jiā)保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方市中心的(de)空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)根号20等于多少 化简 根号怎么算次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元(yuán)的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特(tè)回答(dá)道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和(hé)长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘(huì)制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变(biàn)一(yī)个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本(běn)还(hái)是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前(qián)观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们(men)的成(chéng)长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家(jiā)长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享成(chéng)功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱(qián)要量入为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的(de)工作都是错误(wù)的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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