“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速(sù)上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)2l是多少毫升 2l是多少升的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历次全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，2l是多少毫升 2l是多少升对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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