公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代

　　银行业危(wēi)机(jī)再现？

　　昨夜(yè)美股(gǔ)开(kāi)盘不久(jiǔ)，第一共(gòng)和银行盘中跌幅一度(dù)扩大至超过(guò)40％，经历至少(shǎo)五次(cì)停牌，股价再刷新(xīn)历史新低(dī)，市值一度(dù)跌破(pò)10亿美元。

　　据英(yīng)国(guó)《金融时报》报道(dào)，知情人(rén)士说，几(jǐ)个星期(qī)以来，第一共(gòng)和(hé)银行已(yǐ)在为其部分(fēn)业务寻找买家，但潜在的收购方担心承担过多风险。目(mù)前可能的解(jiě)决方(fāng)案是(shì)，向近期曾为第一共和银(yín)行注资300亿美元的(de)大型银(yín)行(xíng)寻求帮助，或者由美国(guó)联邦存款保险公司接管该银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道(dào)，白宫或美(měi)国财(cái)政部无意干预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻(wén)分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这家(jiā)银(yín)行能否在未来的日子继续经营下去，也(yě)不知道联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)是否会对此家银(yín)行发表“破产声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的接管）目前正变得越来(lái)越(yuè)有可能，因为第(dì)一(yī)共和(hé)银行找(zhǎo)到买家的机会(huì)‘几乎为(wèi)零(líng)’。”

　　商品方面，今天凌晨(chén)，美、布两油日内跌幅快(kuài)速(sù)扩大至3％。

　　有市(shì)场(chǎng)评论称，尽管(guǎn)此(cǐ)前(qián)API报告显示(shì)美国上周原油库存降幅大于预期，由于市场消化了疲(pí)弱的美国经济数据，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油(yóu)价周三延续前一交易日的跌势，目前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一(yī)步减产以来(lái)的全部(bù)涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共(gòng)和银行(xíng)收跌近30％再创(chuàng)历史新低(dī)，最新(xīn)报(bào)道(dào)称，美国联(lián)邦存(cún)款保险公司FDIC威胁(xié)下调(diào)该行评级，将限(xiàn)制第一(yī)共和银(yín)行(xíng)从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减产(chǎn)带(dài)来的价(jià)格涨幅(fú)。

　　美联储5月加(jiā)息路(lù)径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观(guān)层(céng)面风险不断，让(ràng)美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然高企的通胀，一边是银(yín)行系(xì)统危机以及由此扩大的经济衰退(tuì)阴霾，美联(lián)储会如何选择，无疑(yí)是(shì)市(shì)场(chǎng)最引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在广州金(jīn)控期货研究所副总经理程小勇(yǒng)看来，对于美联储货币(bì)政策，大概率还(hái)是维持加息的大方向，只不过(guò)加息(xī)力度会维持25个基点(diǎn)，不(bù)会(huì)像去年(nián)那样以50个基点的大力度(dù)加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀具有很强的(de)粘性，当前核(hé)心(xīn)通(tōng)胀增速依旧处于(yú)历史高(gāo)位(wèi)，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回落(luò)了1个百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租金(jīn)价格指数(shù)增速高达8.3％。其次(cì)，尽管高利(lì)率和美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机引发了经济减速，但是据我们测算(suàn)当前美国私人部门资(zī)产负债表受(shòu)冲(chōng)击的影(yǐng)响大约将在三、四季度出现，短(duǎn)期经(jīng)济减速不至于引发美(měi)联储货币政(zhèng)策转向。从历史上美联储(chǔ)加息的经验(yàn)来看，高(gāo)通胀下的美联储(chǔ)加息并不会(huì)因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银(yín)行(xíng)担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商业银(yín)行危机主要是资产负责(zé)错配，并非如2007年次贷危(wēi)机时(shí)那样的产品层层嵌套和加杠杆导(dǎo)致(zhì)危机爆发时过(guò)渡去杠杆，金融市场系统性风(fēng)险(xiǎn)暂难发生。”程小(xiǎo)勇表示(shì)。

　　混沌天成期货研(yán)究院首席宏观分析师赵旭初(chū)同样认为，由美国银(yín)行业“爆雷(léi)”引发(fā)系统性风险的可能性是较小的，基于此(cǐ)，美联储也不会轻易改变(biàn)“显著控制通胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事件来看，政策部门(mén)应对危机的速度和积极性非(fēi)常高，在这种(zhǒng)形式(shì)下，去押注系统性风险发生概率(lǜ)比较低(dī)的。对于(yú)通胀率，当(dāng)前市场主流的(de)预(yù)测对5月CPI是4％，即(jí)便到了市公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代场认为(wèi)有一定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除(chú)非是出现了几乎失(shī)控的风(fēng)险，如金融机构或(huò)者非(fēi)金融企(qǐ)业大面积的‘爆雷’，否则(zé)在这个通胀水平预测下，美联储是不会在(zài)7月份(fèn)就去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对于美(měi)国通胀将从几十年来的最高(gāo)水平进一步(bù)回落(luò)多少这一争(zhēng)论，全(quán)球(qiú)知名机(jī)构的(de)基金经理们也开始产生分歧。其中，一方(fāng)是安联环(huán)球投资和(hé)西(xī)部(bù)信托(tuō)等公司认为，美(měi)联储和其他央行将(jiāng)在加息方面取得胜利，即使这意味着(zhe)继(jì)续加息、控制通胀到(dào)2％的目(mù)标可能会(huì)让经(jīng)济陷(xiàn)入衰退。而另一方面，贝(bèi)莱德(dé)和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面(miàn)对粘性极强(qiáng)的通胀，美联储和其他央行的政策制(zhì)定者是否(fǒu)真(zhēn)的愿意冒让数(shù)百万(wàn)人失业的(de)风险，换(huàn)句话说，央行们最(zuì)终可能不(bù)得不(bù)做(zuò)出妥协(xié)，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消费者信心(xīn)指数降至了(le)101.3，为去年(nián)7月以(yǐ)来最低(dī)水平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看，高(gāo)利率和(hé)银(yín)行业信贷收紧导致消费者(zhě)信心指数下降，消(xiāo)费支出增速放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美国(guó)经济继续减(jiǎn)速也是(shì)大概率事(shì)件。然(rán)而，由(yóu)于(yú)美国(guó)居民消(xiāo)费支出增(zēng)速虽然在下(xià)滑，但在2月还是维持正增长，使得市场避险情绪(xù)短期虽有升温(wēn)，但不(bù)至于出发市场系统性(xìng)泡(pào)沫，通过贵金属温和反弹也可以验(yàn)证这(zhè)一点(diǎn)。不(bù)过，随着(zhe)美国(guó)居民利息支出占可支配收入的比(bǐ)例越来越高，未来(lái)并(bìng)不排除由于经(jīng)济严重减速加快(kuài)导致大规模恐慌再(zài)现的(de)情(qíng)况出现(xiàn)。

　　“消费(fèi)者信心(xīn)的(de)下降和最(zuì)近的美国居民部(bù)门信用(yòng)卡违约率上(shàng)升(shēng)是相匹配的，在高通(tōng)胀(zhàng)高利率经(jīng)济下行(xíng)的环境下，居(jū)民部门的资产(chǎn)负(fù)债表和收入状况(kuàng)边际上(shàng)会有恶(è)化(huà)也是情(qíng)理之(zhī)中；但美国居民部门(mén)已经经过了十(shí)年(nián)的去杠(gāng)杆，本身资产负债处于(yú)一个相对健康(kāng)的状况(kuàng)，这也是为何(hé)即便消费信心(xīn)在恶化，即便银行利(lì)率(lǜ)在飙升，美国居民(mín)部门(mén)的消(xiāo)费贷款仍然在继续(xù)扩张，这(zhè)显示着美国居民部(bù)门的需求(qiú)仍然十分有(yǒu)韧(rèn)性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市场避险情绪(xù)的催化有(yǒu)两方面的背景，一是按照历(lì)史经验看(kàn)，海外加息结束到降息(xī)之间就是一个容易(yì)出风险的时间段；二是能够激发风险偏好的中国这边的复苏环比高点已经看到，同比高点(diǎn)接近看(kàn)到(dào)，在(zài)中国没有更多刺激(jī)政(zhèng)策的情况下，市场对全球经(jīng)济的(de)预期(qī)想要进一步边际改(gǎi)善是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样(yàng)的背(bèi)景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌与海(hǎi)外(wài)银行业危机共振成为了一(yī)个激(jī)发避险情(qíng)绪升(shēng)级的导火索。”赵旭初认为，今年大的(de)宏观周期和前几年(nián)有所不同(tóng)，国内和海外出现明显的周(zhōu)期背离，且(qiě)海外(wài)的政(zhèng)策部门应对危机的速度又很快，所以不至(zhì)于出现单边的持(chí)续性共振，这就导(dǎo)致各(gè)类风险资(zī)产(chǎn)难以(yǐ)出现大幅度的流畅单边(biān)行(xíng)情，比较合适的操(cāo)作思路应该是(shì)“在(zài)下跌时不过(guò)分(fēn)恐慌、在上涨时也不(bù)过分乐(lè)观”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的(de)有色金属(shǔ)板(bǎn)块(kuài)全面下行。沪铜主力合约2306大(dà)幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大(dà)跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货(huò)研究所有(yǒu)色金属研究总监展大鹏表示，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)色金属的全面下行有两个利空背景(jǐng)和(hé)一个触发(fā)因素，一是临近美联储(chǔ)5月(yuè)份议息会议，加息25个基点的(de)概(gài)率(lǜ)升至高位，市场(chǎng)表现出谨慎情绪；二是(shì)面临国(guó)内五一假期，资金提前流出(chū)规(guī)避不确定(dìng)性(xìng)风险；三是前一(yī)晚欧美银(yín)行季报再爆利(lì)空，引发(fā)市场对银行业危机蔓延(yán)的(de)担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数快(kuài)速回升，成为有色板块全面下行(xíng)的直(zhí)接触发(fā)因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪(xù)对市场的扰(rǎo)动较大。市场(chǎng)一直在衰退论和加息预(yù)期之(zhī)间(jiān)摇摆(bǎi)不定。一方面对银行业(yè)和全球经济前景(jǐng)感到(dào)担忧，担(dān)心(xīn)陷入衰退(tuì)，衰退论(lùn)升温又会使得加息预(yù)期降低。加息预期降(jiàng)低后又不得不面对高企(qǐ)的通胀数据，美联储喊话加息不应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继续预测衰(shuāi)退，周而复(fù)始(shǐ)。”国海良时期货有色金属分析师何燕艳表示，此(cǐ)外，国(guó)内面临五一假(jiǎ)期，之前看多需求修(xiū)复的情绪慢慢平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具(jù)体(tǐ)品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表(biǎo)的大部(bù)分品种(zhǒng)还在区(qū)间运行，除了锌的空头(tóu)势(shì)头较为明显，而(ér)镍和锡(xī)则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季(jì)度是有色金属的传统旺季，4月的开局延(yán)续了需求的强预期，有(yǒu)色(sè)一度出现触底反弹和(hé)冲高预(yù)期，但随着4月(yuè)旺季过半，市场却出(chū)现不一(yī)样的(de)声音(yīn)。一是精炼铜及再(zài)生(shēng)铜(tóng)制杆、铝材加工和镀锌(xīn)板等(děng)行业样(yàng)本企业开(kāi)工率却(què)出现接连下降，社(shè)会库存虽然持续去化，但速度较3月份明(míng)显放缓(huǎn)；二是部分下游加工企业(yè)订(dìng)单难(nán)以为继，且(qiě)产成品库(kù)存较(jiào)往年(nián)出现小幅累积，这(zhè)也就意味着之前的“强(qiáng)预期”出现(xiàn)“弱兑(duì)现”的情况，或者(zhě)说(shuō)3月份(fèn)的高开工(gōng)透支了部分旺(wàng)季的需(xū)求。

　　“对(duì)铜价来(lái)说(shuō)，海外‘衰(shuāi)退+加(jiā)息’的宏观环境并不支持价格高走，同(tóng)时国内(nèi)劳动节假(jiǎ)期即将到来(lái)，资金从有(yǒu)色市场流出规避不(bù)确定性风险，价格出现回调并不意外，昨日有色价格快速回落(luò)也是(shì)近(jìn)段时间(jiān)对利(lì)空因(yīn)素的(de)集中体(tǐ)现，节前(qián)宜谨慎。”展大鹏表(biǎo)示，不(bù)过(guò)，5月中(zhōng)上(shàng)旬延(yán)续旺季下，需求不会(huì)大(dà)幅走弱，因此若价(jià)格在节前持续表现偏弱，下游(yóu)企业可适当补库过节。公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具体(tǐ)的行业数(shù)据(jù)来看，下游需求无疑是(shì)在慢慢复苏的(de)。如房屋竣工面积19422万平方米，增(zēng)长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工(gōng)率上最(zuì)近几周出现了高(gāo)位停滞(zhì)，没有进一(yī)步的增长，可(kě)能和旺季慢(màn)慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月的总体预(yù)测值普遍也(yě)没有高于3月，虽然下降数值(zhí)也不大，但也没能有力(lì)提振(zhèn)需(xū)求(qiú)。不过，何(hé)燕艳表示，价格一旦大跌(diē)到目前的状(zhuàng)态(tài)，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当前，宏(hóng)观面上的(de)市场预期过于一致，主流观(guān)点认(rèn)为加息已近尾(wěi)声(shēng)，最坏的时候已(yǐ)经过去(qù)，但今年可(kě)能不会降息。我们要警惕这种市(shì)场过于(yú)一致的情况(kuàng)。因为(wèi)美(měi)通胀(zhàng)高(gāo)位持(chí)续，美联储的(de)结果(guǒ)导向很可能使得加息时间或者(zhě)幅度超预期，这(zhè)样市场就会(huì)有超(chāo)预期的下跌。最主要的是(shì)，有色板块多数(shù)品种供应增加总体比较确定的，需求跟(gēn)不上供应的增速，整个周期是向(xiàng)下而(ér)不是向上。因此，我对整个板块还(hái)是(shì)持中线偏空思路，投资者可以用振(zhèn)荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观(guān)经济是对未来的预(yù)期，更多(duō)的是反映市(shì)场对(duì)未来一个季度、半年度甚至更长时间(jiān)的(de)需求预期，展大鹏认(rèn)为，其对有色板块(kuài)的短期或短(duǎn)线(xiàn)影响并(bìng)不显著(zhù)，短期可关注(zhù)供(gōng)求现状(zhuàng)与(yǔ)价格(gé)趋势的(de)关系(xì)以及(jí)可能突发的(de)风险事件上。“对有色而言，投(tóu)资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间节点(diǎn)突发未(wèi)知的风(fēng)险事件，从而放(fàng)大了价(jià)格短线的波动性(xìng)，带来持仓(cāng)管理的压力。”他说。

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