5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关(guān)于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基(jī)金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意(yì)愿强(qiáng)调信(xìn)号(hào)意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需(xū)的一(yī)定(dìng)的资金投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活(huó)市(shì)场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存(cún)款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不(bù)等于(yú)政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资(zī)者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和(hé)风控能力的(de)人士(shì)可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产品(pǐn)。

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