北京时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数据(jù)出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前两(liǎng)个月连续环比(bǐ)下降(jiàng)的节奏；失业(yè)率(lǜ)继续下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关(guān)注的(de)平均小时(shí)工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视(shì)作利好的是(shì)，美(měi)国(guó)劳(láo)工部将今年(nián)2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转(zhuǎn)换，本(běn)周持(chí)续承压的美国地区银行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至(zhì)发稿，周五(wǔ)盘前(qián)西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后(hòu)，黄金短(duǎn)线急挫逾(yú)10美元/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益(yì)率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月(yuè)合(hé)约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观(guān)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖分析师周之(zhī)云(yún)告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，周五晚间(jiān)公布的非农(nóng)数据远高(gāo)于(yú)前值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值(zhí)。此(cǐ)前公布的ADP数据(jù)在3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增(zēng)长幅度达(dá)到9个(gè)月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走低，美元指数短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科技(jì)和金融行业持续裁员(yuán)，但不断下降却仍(réng)然高企(qǐ)的劳动力需远远(yuǎn)抵(dǐ)消了裁员的影(yǐng)响，也超(chāo)过了(le)信贷紧(jǐn)缩(suō)带来(lái)的大约2.5万(wàn)招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季(jì)节性因(yīn)素相(xiāng)对于(yú)新冠大流行前也有了(le)有(yǒu)利的发展，为就(jiù)业人数的(de)增长提供(gōng)了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过(guò)，我们(men)还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机(jī)会和劳(láo)动力流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温(wēn)。包括最(zuì)近几周的首次申请(qǐng)失业金人数也呈现上(shàng)升趋(qū)势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息会(huì)导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者信贷(dài)和企(qǐ)业(yè)融资成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出(chū)包括(kuò)裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强劲的非农就业数(shù)据(jù)会纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖让市(shì)场对于下半(bàn)年货币政(zhèng)策(cè)放(fàng)松进程有所改变(biàn)，进而对(duì)商品的流动性溢价部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中长期来看，美(měi)国会继续朝着衰退的(de)方向前进，后市继续看好(hǎo)贵金属的(de)表现。

　　非农数据(jù)公(gōng)布后，贵金(jīn)属(shǔ)进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预(yù)期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要(yào)受益于其金融(róng)属性，尤其(qí)是市场预计5月(yuè)是美联储(chǔ)最后一次(cì)加息，且预计9月之后可能降息，这导(dǎo)致美元名(míng)义(yì)利率回(huí)落，在通胀(zhàng)温和回(huí)落的情况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意(yì)到(dào)，5月3日，美(měi)联储议(yì)息会议(yì)如期加息25个基点(diǎn)，将政策利率联(lián)邦基金利(lì)率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔(ěr)在记者发(fā)布会上的(de)讲(jiǎng)话(huà)暗示加息临近尾(wěi)声，因此美(měi)元指数(shù)和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后(hòu)声明表(biǎo)示，委(wěi)员会(huì)将密(mì)切关(guān)注(zhù)未来(lái)发布的信息，并评估(gū)其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威(wēi)尔在(zài)新闻(wén)发布会上(shàng)表示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在(zài)双重使命上(shàng)。这意味着美(měi)联储是否结束加息(xī)需(xū)要看(kàn)到通胀明显回落。至于是否要(yào)开始降(jiàng)息，需要看到就业市(shì)场出(chū)现明显恶化。从历(lì)史经(jīng)验来看，美联储加息看通胀，降息(xī)看(kàn)就业。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金属分(fēn)析师从姗姗(shān)告诉记(jì)者(zhě)，美国银行(xíng)业风(fēng)波持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场预期美联储(chǔ)年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡(dàng)偏强运(yùn)行。美(měi)国就(jiù)业(yè)数(shù)据超预期，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率、美元指数走高(gāo)，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超(chāo纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖)预期的(de)非农报(bào)告，这让美联储陷入困(kùn)境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂(zàn)停加息，甚至可能很(hěn)快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国就业市场依然强劲(jìn)，美联储可能在长时(shí)间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉(sù)记(jì)者，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪增速(sù)全面(miàn)超预(yù)期，表明美国(guó)当前劳动力市(shì)场(chǎng)仍十分强劲，美联储控通胀压力加(jiā)大(dà)，这也就意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)可能会在较长(zhǎng)时间内维持高利率环境，且6月再次(cì)加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或在短(duǎn)期提振(zhèn)美元(yuán)指数(shù)和美债收益率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月(yuè)会议加(jiā)息25BP后(hòu)暗示停(tíng)止加息，货币(bì)政策(cè)进入新阶段，市场将(jiāng)加大对下(xià)半年降息(xī)的博弈，贵金属将获得提(tí)振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属研(yán)究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联(lián)储停止降(jiàng)息后的表现来看(kàn)，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经济仍(réng)市场偏强(qiáng)运行一段(duàn)时(shí)间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美债收益(yì)率持续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强的趋势(shì)。但当前情况不(bù)同的是，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格对降息并未提前预(yù)期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有时间，美联储表(biǎo)示(shì)美国(guó)银行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)系(xì)统风险并未(wèi)解(jiě)除，在(zài)第一共和(hé)银行(xíng)宣布被(bèi)接管(guǎn)收购后，因银行(xíng)业(yè)长(zhǎng)期(qī)存在的弱点(diǎn)，又有多家区(qū)域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银行(xíng)融(róng)资(zī)成(chéng)本正在攀升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和(hé)库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的(de)拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一定(dìng)的韧性。未来随着经济下行压力不断上(shàng)升，市场预(yù)期下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风险和衰退的共同影响下，美债收(shōu)益(yì)率和美元指数(shù)将持续承压，避险需求提振(zhèn)下(xià)，贵金属价(jià)格有(yǒu)望再创历史新高，长线可维持逢(féng)低买入配置思路，短线则可(kě)买入黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把握突破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的(de)供需数据(jù)来看，黄金(jīn)的(de)需(xū)求实际(jì)上是明显下(xià)降的。世界黄金协(xié)会公布的(de)数据显(xiǎn)示，今(jīn)年(nián)第(dì)一季度剔除场外交易(yì)的全球(qiú)黄(huáng)金需(xū)求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量(liàng)的减少抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金(jīn)价格其关(guān)键作(zuò)用的黄金投资需在(zài)一季度同比下降50％左右，较去(qù)年(nián)四季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和(hé)硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的(de)287.74吨，但低(dī)于(yú)去年(nián)四季度(dù)的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱(ruò)，商(shāng)品属性更强(qiáng)的白银因需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受(shòu)限(xiàn)。因此，金银(yín)比价大概率继(jì)续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点在议息前已经被充分计提，议息前(qián)的谨慎转变为议(yì)息后的乐(lè)观，因此黄(huáng)金市场一度表现为(wèi)极为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且银(yín)行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此外，随(suí)着经(jīng)济走弱预期(qī)升温，预(yù)计(jì)美联储下半年大概率暂(zàn)停加息并将进入降(jiàng)息(xī)周期，实(shí)际利率或将继续下(xià)行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高配置价值(zhí)。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄(huáng)金而(ér)言，市(shì)场寄(jì)希望于美联储最后一次加息落(luò)地然后转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而(ér)刺激价格继续高(gāo)走，从(cóng)这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在(zài)恢(huī)复上(shàng)行趋势(shì)的可能(néng)性。但当(dāng)前(qián)美(měi)通胀(zhàng)仍在高(gāo)位，美联储货币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维(wéi)系较长一段时间，且高利率环境到底会(huì)对经济和(hé)金融(róng)市(shì)场(chǎng)产(chǎn)生(shēng)怎样(yàng)的影响也未可知，因此在(zài)当前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤(jǐ)的(de)情况下，对待(dài)金(jīn)价节(jié)节(jié)攀(pān)高的观点谨(jǐn)慎为上。

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