金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向互小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结算公司(sī)清(qīng)算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对于符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融机构小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活(huó)动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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