周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市买(mǎi)入湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少，不过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成(chéng)为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度(dù)显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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