消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的(de)强烈(liè)信号下，美妆市场还没(méi)有真正(zhèng)等(děng)来中国消(xiāo)费者的回归。

　　国际美妆巨头雅(yǎ)诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财(cái)年第三财季(jì)业绩显示，在(zài)截至3月(yuè)31日的三个月(yuè)内(nèi)，集团净(jìng)销售(shòu)额(é)同比下滑12％至37.5亿美元；净利(lì)润从上(shàng)年同期的5.58亿美元大跌72％至1.56亿美(měi)元。

　　雅诗兰黛将业绩(jì)下(xià)滑(huá)主(zhǔ)要归因于中国、韩(hán)国等亚洲地区旅(lǚ)游零(líng)售恢复缓慢导致库存高企，在打折(zhé)清(qīng)理(lǐ)库存的同时，渠道的补货订(dìng)单也有所减(jiǎn)少(shǎo)。据(jù)管理层(céng)透露(lù)，本季度全球旅游(yóu)零(líng)售(shòu)有机销售额就下降了45％。

　　这已(yǐ)是雅诗兰黛业绩下滑(huá)的第四个财季(jì)。2023财年前三财季(jì)，雅(yǎ)诗兰黛净销(xiāo)售额同比下(xià)降13％至123.01亿美元；净利(lì)润同比下降55％至10.39亿美(měi)元。旅游零售的问题首当其冲。

　　这一(yī)局面不会(huì)很快扭转。该集团首席(xí)执行(xíng)官Fabrizio Freda在(zài)财(cái)报交流会(huì)上(shàng)表示，“亚(yà)洲旅游(yóu)零售业的复苏(sū)比我(wǒ)们预期的更不稳(wěn)定(dìng)，其他(tā)地区更(gèng)加缓(huǎn)慢，第四财季的不利因素比我们2月(yuè)份预期的要大得多。”

　　雅诗兰(lán)黛(dài)不得不(bù)再次下(xià)调全财年业(yè)绩(jì)预期。据预计，2023财年雅(yǎ)诗兰黛集团净(jìng)销售额同(tóng)比下(xià)降10％-12％；有(yǒu)机(jī)净销售额下降5％-7％。

　　投资者们也终于失去耐性。业绩发布当日，雅诗兰黛股(gǔ)价破纪(jì)录地暴(bào)跌超(chāo)21％，直接从(cóng)245美元/股左(zuǒ)右跌破(pò)200美(měi)元(yuán)/股。截至5月(yuè)5日(rì)收盘(pán)，雅诗(shī)兰黛(dài)股价(jià)回升至203.54美元(yuán)/股，市值为727.5亿(yì)美元(yuán)。但和年(nián)初相比，该股票(piào)股价(jià)跌幅已近20％，市值蒸(zhēng)发(fā)逾百亿美元。

　　押注旅游(yóu)零(líng)售，零售商却在清库存

　　作为跨国美妆企业的重要渠道，雅(yǎ)诗兰黛在旅游零(líng)售(shòu)已深耕超30年。如今被“控诉”的旅游零售渠道，曾以高速增长的态势让公司(sī)引(yǐn)以为傲。

　　据媒(méi)体报(bào)道，雅诗兰黛通过该渠(qú)道每(měi)年触(chù)及超(chāo)过30亿消(xiāo)费者。雅(yǎ)诗兰(lán)黛集团总(zǒng)裁Fabrizio Freda亦曾表(biǎo)示(shì)，旅游零售(shòu)推动雅诗兰黛(dài)在过(guò)去十(shí)年中实现巨(jù)大增长。

　　根据雅诗兰黛集团(tuán)方面透(tòu)露，基于过去几年海(hǎi)南旅游零售快速(sù)增长(zhǎng)，去年7月在海(hǎi)南(nán)发生(shēng)新冠疫情时，集(jí)团(tuán)与(yǔ)零售(shòu)商均(jūn)对疫后的(de)市场恢复信心(xīn)十足，采(cǎi)购了大(dà)量产品。但(dàn)此后(hòu)因恢复不及预期(qī)，导致(zhì)该渠道(dào)库存高企，零售(shòu)商目前(qián)仍在一边清理库(kù)存，一边减少(shǎo)采(cǎi)购(gòu)量，最终导致业(yè)绩问题。

　　旅游零售渠道何以撼动整个集团业绩？从全球旅游零售业务来(lái)看，2004财年，雅(yǎ)诗兰黛的(de)旅游(yóu)零(líng)售业(yè)务销售额约占(zhàn)全年销(xiāo)售额的6％，到(dào)2021财年该业务销(xiāo)售额占比达到28％，超过集团(tuán)销售额(é)的1/4。且旅游零(líng)售渠(qú)道(dào)在雅诗兰黛集(jí)团的护(hù)肤、彩妆、香水(shuǐ)和护发等整个品类(lèi)渠道中市场份(fèn)额领先。

　　随(suí)着(zhe)海南离(lí)岛免税在疫情期间快速发(fā)展，中国(guó)旅游(yóu)零售市(shì)场(chǎng)对于雅诗兰黛集团更是举足轻(qīng)重。2022财年报告指(zhǐ)出，集团(tuán)最大的(de)客户就是(shì)在中国旅游零(líng)售渠道中(zhōng)销售产品。正(zhèng)因为如此，海(hǎi)南(nán)旅(lǚ)游零售渠道(dào)的(de)疲软就直(zhí)接导致了在第三财季(jì)，雅诗兰(lán)黛护肤品(pǐn)类净销售额从2022财年的(de)23.95亿(yì)美元暴跌17％至2023财年的(de)19.22亿美元。海蓝之谜、雅(yǎ)诗兰黛、Dr.Jart+品牌的净(jìng)销售(shòu)额(é)均(jūn)有所下滑。

　　雅(yǎ)诗(shī)兰黛在交流会上提及(jí)，过去(qù)半年里虽然海南(nán)旅游(yóu)客流(liú)在增加，但是该市场的美妆(zhuāng)消(xiāo)费(fèi)转(zhuǎn)化(huà)却(què)远(yuǎn)不(bù)及预(yù)期。此外时代财(cái)经注意(yì)到，雅诗(shī)兰黛(dài)旅游零售渠道商(shāng)品外科鼻祖是谁？的“地(dì)板(bǎn)价”一直以来(lái)被(bèi)不少消费者诟病(bìng)。

　　过去两年(nián)里，韩(hán)国、日本(běn)免税渠道的大(dà)量(liàng)商品(pǐn)通过保(bǎo)税仓形式流入中国市场，在库(kù)存饱(bǎo)和、直播、离(lí)岛免税等多方(fāng)因素带动下，各渠(qú)道竞争激(jī)烈，许多明(míng)星产品(pǐn)在市场(chǎng)上价格(gé)“击穿地板”。雅诗兰(lán)黛集团旗下的品牌雅诗(shī)兰黛与倩碧就是其中(zhōng)典型(xíng)。

　　巴克莱银行分析(xī)师(shī)Lauren Lieberman也对雅诗兰黛集团旅游零售业务(wù)内(nèi)部的(de)控制度和话(huà)语权提出质疑。今年(nián)初(chū)，雅诗兰黛等国(guó)际(jì)美(měi)妆纷纷提(tí)升售价，同(tóng)时(shí)伴随的还有旅游零售渠道的折扣收(shōu)缩，这从一定程(chéng)度上(shàng)也阻碍了消费者“剁手”。

　　代工订单缩减，美妆市(shì)场尚未复苏

　　雅诗兰黛集团的困境也并非个(gè)例。今年以来(lái)，其他美(měi)妆集团也没(méi)有等到中国(guó)消费者如预期(qī)那般回归。

　　截至3月31日，宝(bǎo)洁在中国最(zuì)新财季有(yǒu)机销售额同比增(zēng)长(zhǎng)2％，但旗下王牌化妆品牌SK-II因游客(kè)未大规(guī)模回(huí)归而在旅(lǚ)游(yóu)零售渠道的(de)销售额有所下降。