“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与(yǔ)实际木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出(chū)口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带(dài)一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济(jì)增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的(de)数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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