美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出(chū)售(shòu)所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内的(de)战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数(shù)字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们(men)明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增(z萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌ēng)加和股市波动已引起官员及(jí)监管机(jī)构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国人担(dān)心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示他们(men)担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们(men)对(duì)存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明(míng)对(duì)存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂(chǎng)的(de)在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪(xù)的(de)影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再(zài)次(cì)出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险，宏观层面(miàn)的(de)不确定(dìng)性较大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出现，风险资(zī)产将(jiāng)会(huì)出现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径(jìng)，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是(shì)此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原(萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌yuán)油基本(běn)面状态要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看(kàn)避险(xiǎn)情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不(bù)到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对(duì)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可(kě)能已(yǐ)经出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束(shù)，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的(de)振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压(yā)缩(suō)限制生产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的(de)开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着(zhe)气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的(de)压力，预计原油(yóu)仍(réng)维(wéi)持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历(lì)史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上升以及(jí)聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化和(hé)英(yīng)力士(shì)重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来(lái)看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化(huà)力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月(yuè)底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利(lì)空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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