金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0金允智致命之旅演的谁.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初(chū)发(fā)行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在(zài)季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结(jié)构特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期贷款(kuǎn金允智致命之旅演的谁)贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反映了居民端(duān)在(zài)前(qián)期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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