射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入(rù)竞争红(hóng)海，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目(mù)前总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在(zài)一级市场(chǎng)受(shòu)到资本热捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了(le)华兴资(zī)本、元禾璞华、大(dà)基(jī)金(jīn)二期、红杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光(guāng)速中国以及(jí)金(jīn)沙江(jiāng)创投(tóu)等一系列(liè)外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙(shā)江创投为持(chí)股(gǔ)达(dá)5％以上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日(rì)也走出(chū)了破(pò)发的行(xíng)情，该(gāi)公司股价于去年下半(bàn)年触底回升，但截至今日(rì)收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二(èr)级市(shì)场遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域(yù)正面(miàn)临变局。目(mù)前，正(zhèng)射频需(xū)求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放(fàng)缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力有限等因(yīn)素影响，预计(jì)到2028年射频前端(duān)市场(chǎng)年复合增(zēng)长(zhǎng)率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场(chǎng)变化(huà)谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务以外的(de)转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年，主营业(yè)务(wù)为射频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销(xiāo)售，下(xià)游应用领域(yù)主要包(bāo)括智能手机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能(néng)手机(jī)品牌(pái)，闻泰科技(jì)等移动(dòng)终端设备(bèi)ODM厂商，以及(jí)移远(yuǎn)通信等无线通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏(kuī)损额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原(yuán)因，慧智微在(zài)招股文件(jiàn)中称，是由(yóu)于(yú)持(chí)续进(jìn)行高额研发投入；下游客户(hù)集中且(qiě)具(jù)有产品验证周期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三(sān)年(nián)的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公(gōng)司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构更(gèng)接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧(huì)智微开启(qǐ)了对外(wài)融资之路。公(gōng)开信息显示(shì)，公(gōng)司于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车(chē)道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完成了三轮(lún)融资(zī)，众多知名资方，包(bāo)括大基金(jīn)二(èr)期、元禾璞华(huá)、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智(zhì)微(wēi)进入(rù)了(le)慧智微(wēi)的(de)股(gǔ)东序(xù)列(liè)。

　　据招股书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分(fēn)别为五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)-执(zhí)中数据显示(shì)，从当前的股价情况看(kàn)，大(dà)基金二(èr)期(qī)在投资慧智微(wēi)的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而(ér)较大基金二期(qī)晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持股成本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示(shì)，公司目前有超过接(jiē)近(jìn)67％的收(shōu)入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能(néng)手(shǒu)机出(chū)货量的大(dà)幅(fú)下降，已(yǐ)经对(duì)慧智微的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智(zhì)能手机未来增速(sù)持(chí)续放缓(huǎn)的预期，也让资(zī)本市场(c五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗hǎng)对(duì)包括(kuò)慧智微在(zài)内(nèi)的射频芯片(piàn)厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市(shì)场为190亿(yì)美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规(guī)模与2021年的市场相差无(wú)几(jǐ)。而(ér)接下(xià)来(lái)，由于(yú)智能手机(jī)的温(wēn)和(hé)增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到2028年(nián)射频前端的市场年(nián)复合(hé)增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着(zhe)相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获(huò)豪(háo)华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇(yù)了(le)破发的行(xíng)情，上市首日跌(diē)36％。尽管在(zài)去(qù)年10月跌至30元(yuán)每股的价格(gé)后止跌回升，但(dàn)截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射频以外的(de)业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈(chéng)现出一片红海的竞(jìng)争格(gé)局，由(yóu)于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在(zài)中(zhōng)低端市场，各射频(pín)芯(xīn)片厂商只能再(zài)卷价格，进一步压低了自(zì)身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电(diàn)子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前端芯片杀价(jià)已经无底(dǐ)线，而预计未(wèi)来(lái)每个射频细(xì)分(fēn)赛(sài)道还会有更(gèng)多竞(jìng)争者进(jìn)入(rù)，往后三年射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前(qián)，今年(nián)共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数(shù)据是(shì)近50家，且投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵(hán)盖了投资机构涵盖(gài)了中金资(zī)本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基(jī)金(jīn)、深(shēn)创(chuàng)投等知(zhī)名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将(jiāng)用于芯片测(cè)设中心(xīn)建设、总部(bù)基地及(jí)上海和广州研发中心(xīn)建(jiàn)设以及(jí)补充流动资金。具体战略(lüè)规划方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前(qián)端领(lǐng)域取得的市场地位，增加(jiā)头(tóu)部客(kè)户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射(shè)频前端技(jì)术(shù)迭(dié)代，优化可重构(gòu)技(jì)术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应用(yòng)；产品上加(jiā)大对(duì)上(shàng)游滤波器、多工(gōng)器的产业链布局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的(de)产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗