4月以来，再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预(yù)期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区(qū)出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活苗(miáo)生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时(shí再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活)将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回(huí)归至(zhì)外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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