金融(róng)界5月16日消息 国新办今日(rì)上午举行4月(yuè)份国民经济运行情况新闻(wén)发(fā)布会。现场有记者提问(wèn)，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现均弱于(yú)预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些(xiē)？国家统计局如何看待未来(lái)的走势？

　　国(guó)家统计局新(xīn)闻(wén)发言人、国(guó)民经(jīng)济综(zōng)合统(tǒng)计司司(sī)长付(fù)凌(líng)晖回应称，当前价格路由器有使用年限吗 line-height: 24px;'>路由器有使用年限吗低位(wèi)运行主要是阶(jiē)段性(xìng)的，当前中国经济不(bù)存在通缩，总的来看，下阶段也不会出现(xiàn)通缩。从(cóng)CPI的(de)情况来看，今年(nián)以来，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅总(zǒng)体上是回落的，4月份同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，涨幅(fú)比上个月(yuè)回落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低(dī)主要是(shì)一些阶段性(xìng)因(yīn)素影响。

　　一是(shì)食(shí)品价格的(de)回落。随着(zhe)气温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜果供应增(zēng)加，市(shì)场价格有(yǒu)所回落。同时，生猪市场供应总体是(shì)充(chōng)足的。进入(rù)4月份以后，猪肉消(xiāo)费进入淡季，猪肉价格下行(xíng)，也(yě)带(dài)动了食(shí)品价格的回(huí)落。4月份(fèn)，食品价(jià)格同(tóng)比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上月回落2个百分点。

　　二(èr)是能源价格降幅扩大。今(jīn)年以来，受到世界经济复苏乏力、全球能源价格总体(tǐ)上趋(qū)于(yú)回落，对国内居民(mín)消费(fèi)汽柴(chái)油价格(gé)输出型影响(xiǎng)显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内(nèi)部(bù)分耐用消费品降(jiàng)价促销(xiāo)。今(jīn)年以来，受到(dào)汽车优惠(huì)补贴(tiē)政策(cè)去年底到期影响，国六B的(de)排放标准在今(jīn)年(nián)7月份切换，车(chē)企(qǐ)降(jiàng)价(jià)促销力度加大，带(dài)动了(le)价(jià)格的下行。我(wǒ)们看到，4月份燃油小汽车价格(gé)环比还(hái)在(zài)下降(jiàng)。

　　四是上年(nián)同期对比基(jī)数(shù)走(zǒu)高。上年(nián)同(tóng)期受到(dào)疫情冲击，猪肉价(jià)格(gé)进入(rù)到上(shàng)涨周(zhōu)期等因素的影响，食品(pǐn)价(jià)格涨幅扩大。同时，由于国际(jì)地(dì)缘政治冲(chōng)突(tū)、全球疫情影响(xiǎng)，去年(nián)国(guó)际油价高涨，带动了(le)CPI中能源价格上升(shēng)。在这些因素共同影(yǐng)响(xiǎng)下，去年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出(chū)，在(zài)价(jià)格中食品和能源由于受(shòu)到短期(qī)因素影响，往往波动会比(bǐ)较大，看价(jià)格总体(tǐ)的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，更重要的还(hái)要看核(hé)心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上(shàng)月相同(tóng)，总体保持基本稳定。从(cóng)核心CPI目前的情况来(lái)看，目前0.7％的(de)涨幅和疫情前(qián)相比还是偏低的(de)，很重(zhòng)要的原因是服务需求仍在恢(huī)复中(zhōng)，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示(shì)，随着经济社会恢复常态化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿(sù)、餐饮等价格涨(zhǎng)幅回升，带动服务价格涨幅有所扩(kuò)大。4月份，服务价格同比(bǐ)上涨1％，涨幅(fú)比上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连(lián)续两(liǎng)个月(yuè)回(huí)升。未来随(suí)着服务消费需求带动增强，价格回(huí)升也会推动核心CPI涨幅(fú)回归(guī)到(dào)合理的水平(píng)。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来(lái)看，今(jīn)年以来受到国内外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，PPI同比降幅连(lián)续扩大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以(yǐ)下(xià)几个：

　　一(yī)是国际输入性因(yīn)素影响。我国部分大宗商(shāng)品(pǐn)价格与国(guó)际市场联系比较(jiào)紧密，今年(nián)以来受到世(shì)界经济恢复乏力影响，国际大宗商(shāng)品价格走(zǒu)低、国内石油(yóu)、有(yǒu)色(sè)价(jià)格出(chū)现(xiàn)下降(jiàng)，4月份石(shí)油和(hé)天然气开采(cǎi)业价(jià)格下降16.3％，化学原料和化学制品业(yè)价(jià)格下(xià)降9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价(jià)格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行(xíng)业市场需求不足。经济恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行以(yǐ)后，部(bù)分行(xíng)业产(chǎn)能供(gōng)给充(chōng)裕，但市场需求相对不(bù)足，价格有所(suǒ)下降。比(bǐ)如煤炭产能继续释(shì)放，进口持续(xù)增加，而电煤需求(qiú)季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)少，市场进入淡季，价格降幅(fú)有所扩大(dà)，4月(yuè)份煤炭开(kāi)采和洗选业(yè)价(jià)格下降9.3％。我国钢材产能比较充足(zú)，而市场需求(qiú)还(hái)在恢复中(zhōng)，价格出现(xiàn)下降，4月份黑色(sè)金属冶炼和压(yā)延加工业价(jià)格下降13.6％。

　　三是(shì)上(shàng)年价格变动翘尾下拉(lā)影响加大。4月份上年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份(fèn)下拉影(yǐng)响扩大0.6个百路由器有使用年限吗分点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国际输入(rù)性影响还会持续，国内(nèi)市场需求仍(réng)在恢复中(zhōng)，部分工业品(pǐn)价格(gé)短期下(xià)行(xíng)情况还(hái)会延续。但是(shì)随着国内经济恢复，市(shì)场需求回(huí)暖，总的(de)判(pàn)断(duàn)，下半年PPI有望逐步回升(shēng)。

　　央行报告(gào)：当(dāng)前我(wǒ)国经济没有出现通缩(suō)

　　值得注意的是，昨天(tiān)央行发布的一(yī)季度货币政策(cè)报告也(yě)提及(jí)通缩。报告(gào)提到，我国通胀(zhàng)水平处于(yú)温(wēn)和区间。过去一年、五年和十(shí)年(nián)，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶段性回(huí)落，主要与供(gōng)需恢复时间差和基数(shù)效应有关。我(wǒ)国(guó)经济运行开局良好，同(tóng)时通胀保(bǎo)持温和(hé)，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运行在负值区(qū)间。

　　总的看，若(ruò)经济(jì)保持正常增长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回(huí)落(luò)客(kè)观上有以下(xià)因素：

　　一是供给能力(lì)较强(qiáng)。在稳(wěn)经济一(yī)揽子政策有力支持(chí)下，国(guó)内生产持续加快恢(huī)复，PMI生产分项保持在(zài)较高景(jǐng)气区间(jiān)；农副产品生产稳定、物流渠道畅通，也保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实体(tǐ)经济生产、分配、流通、消费等环节本身有个(gè)过程，加(jiā)之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居(jū)民(mín)超额储蓄向(xiàng)消费的转化受(shòu)收入分(fēn)配分(fēn)化、收入预(yù)期不稳等制约，特(tè)别是汽车、家装等大(dà)宗(zōng)消费需(xū)求(qiú)偏弱。近期居(jū)民出现(xiàn)提前还(hái)贷现象，也一定程(chéng)度影响当期消费(fèi)。

　　三是基数效应明显。去(qù)年国(guó)际油价一度逼近(jìn)140美元大关(guān)，今(jīn)年以来已回(huí)落至80美元(yuán)附(fù)近(jìn)，带动CPI交通工具(jù)燃料(liào)和居住(zhù)水电燃料的同比增速走(zǒu)低(dī)；疫(yì)情扰动使得去年3月鲜菜价(jià)格反季(jì)节上涨，对(duì)今年也(yě)存在高基数影响。GDP等(děng)宏观(guān)经济(jì)数据(jù)同样存(cún)在明显基数效(xiào)应，去年二季度(dù)受疫情冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作(zuò)用(yòng)下今年(nián)二(èr)季度GDP增速可(kě)能明显回升。

　　未来几个(gè)月受高基数等(děng)影响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波动(dòng)。今(jīn)年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持低(dī)位，主要受去年同(tóng)期CPI涨幅基(jī)本在(zài)2.5％左右的高基数影(yǐng)响。但要(yào)看(kàn)到，随着基(jī)数降低(dī)，特别是政策(cè)效(xiào)应将进一(yī)步(bù)显现，市(shì)场机制发挥充分作(zuò)用，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动力也(yě)在增强(qiáng)，供需缺口有望趋于弥合(hé)，预计下半年(nián)CPI中(zhōng)枢可能温和抬(tái)升，年(nián)末可(kě)能回(huí)升至(zhì)近年均(jūn)值水平(píng)附近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经济没有出现(xiàn)通缩。通缩(suō)主要指价格持(chí)续负增(zēng)长，货币(bì)供应量(liàng)也具有下降趋势，且通常(cháng)伴(bàn)随经济衰退。我国物(wù)价仍在温和(hé)上涨，特别(bié)是(shì)核心CPI同比(bǐ)稳定(dìng)在0.7％左右，M2和社融增长(zhǎng)相对较(jiào)快，经济运行持续好(hǎo)转(zhuǎn)，不符合通缩的特征。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期看，我国经济总供(gōng)求基本平衡，货币条(tiáo)件合理适(shì)度，居民预期稳定，不存(cún)在长(zhǎng)期(qī)通(tōng)缩(suō)或通胀的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　国(guó)金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个(gè)伪命题，担(dān)忧大可不必

　　物(wù)价(jià)是经济(jì)短周(zhōu)期波动的(de)滞后指标，不能仅以物价回落来评判经济进入(rù)“通缩”。过往(wǎng)经验显示，经济的周期性波动主要(yào)由需求驱动，物价(jià)跟随需求变化而(ér)变化，使得物价(jià)变化滞(zhì)后(hòu)经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才(cái)刚刚开始(shǐ)修复，对价格(gé)的(de)提振尚不明显，使得物价(jià)指标低位(wèi)徘(pái)徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领(lǐng)先指标持续修(xiū)复，显示经济(jì)处(chù)于复苏初期(qī)。以(yǐ)企业中长期资金来源刻画的有效社融(róng)增速，去年(nián)9月以来(lái)持(chí)续回(huí)升，由去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分(fēn)点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领(lǐng)先经济2个季度(dù)左右的经验规(guī)律，本轮信用扩张会带动经(jīng)济在2023年初见底回升，1季度经(jīng)济指(zhǐ)标已(yǐ)有所(suǒ)体(tǐ)现。

　　年(nián)初以来物价的回落(luò)，受(shòu)基数、供给和外(wài)需等影响较大；伴随拖累减弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前(qián)后开始抬升。除去年基数较高外(wài)，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价(jià)格回落，及油、气价(jià)格(gé)回落等，对CPI、PPI的(de)拖(tuō)累(lèi)显著，而线下活动相关服务、衣着等价格(gé)逐步抬升。伴随(suí)拖累减弱、需求支撑增强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在(zài)年中前后开始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转加剧，政策托底(dǐ)无用？周期启动(dòng)，渐入(rù)佳境

　　经(jīng)济复苏(sū)初期，资金存在一定空转较(jiào)为常见。经验显示，资金空(kōng)转多发生(shēng)在经济回落、货币明(míng)显宽松阶段(duàn)，部分资金滞留(liú)在金(jīn)融体系(xì)，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差(chà)”扩大，去年底以(yǐ)来也有类似特征；有所不同的是(shì)，当前资金多滞留在银行体(tǐ)系、而不是非(fēi)银金融机(jī)构(gòu)，与(yǔ)居民理(lǐ)财(cái)回表、购(gòu)房偏弱带来的居民与企(qǐ)业之间信(xìn)用派生(shēng)偏少等紧密相关(guān)。

　　稳(wěn)增长思路不同，使(shǐ)得(dé)信用派生(shēng)驱动和表征不同过往，企业(yè)有效信(xìn)用派生(shēng)自(zì)去年9月以来持续改善，而房地产相关(guān)融资(zī)拖累总(zǒng)体信用派生。传统周期下，信用扩张以房(fáng)地产驱(qū)动为(wèi)主，使得(dé)居民贷款增长(zhǎng)明显快于(yú)企业(yè)；相较之下，本(běn)轮(lún)信用(yòng)修复主(zhǔ)要靠企(qǐ)业融(róng)资(zī)扩张，有效社融从去年9月开始持续回升，而居民信(xìn)贷一度拖累(lèi)社融(róng)回落。

　　本轮信用派生(shēng)带来的经济效应不(bù)同过往，有效(xiào)信(xìn)用派生对企业行为的支持已(yǐ)开(kāi)始显(xiǎn)现。去年3季度以(yǐ)来，资金加速流向制造业(yè)，而房地产(chǎn)相关融(róng)资显著弱于以往，使得(dé)制(zhì)造业投资(zī)表(biǎo)现显著强于房(fáng)地产；伴随融资的持续改善，企业资(zī)本(běn)开支(zhī)在1季度有所(suǒ)扩大。但房(fáng)地(dì)产“缺位(wèi)”，压低了信用派生和经济增长(zhǎng)的(de)弹性(xìng)。

　　三问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫(yì)情“后遗症”或(huò)被过度渲染

　　高(gāo)频指标(biāo)报复性(xìng)反弹后走弱，主(zhǔ)要(yào)缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应(yīng)”的存在，使得大家(jiā)容(róng)易产生悲(bēi)观情绪。疫情政策调整，放大(dà)了“春节效应(yīng)”带来的经济波动，部(bù)分(fēn)高频(pín)指(zhǐ)标报(bào)复性(xìng)反(fǎn)弹后出现走弱的(de)迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多(duō)在2月底(dǐ)之后(hòu)走弱，偏(piān)生产端略晚一(yī)点(diǎn)，导致宏(hóng)观(guān)数据(jù)屡超(chāo)预期的同时，市(shì)场信心反(fǎn)其道而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动能(néng)或被低估，前半程靠(kào)居(jū)民出行和(hé)企业消费，后(hòu)半程(chéng)靠居民消(xiāo)费能力的(de)恢复。出行意(yì)愿的持续改善(shàn)、企业经(jīng)营(yíng)活动正常化等，皆指(zhǐ)向场(chǎng)景恢复带来(lái)的消费(fèi)修复持续性和弹性不宜低估；批(pī)发零售(shòu)、住宿餐饮等(děng)服务(wù)业(yè)，及稳(wěn)增长相关(guān)行业招工需(xū)求(qiú)在逐步修复，有助于(yú)推动收入与消(xiāo)费的(de)正循环。

　　地(dì)产(chǎn)链(liàn)条(tiáo)的“积极”信(xìn)号(hào)也在(zài)累积。地产大周(zhōu)期向下已是(shì)共(gòng)识(shí)，地(dì)产(chǎn)链(liàn)条修复会弱(ruò)于传统周(zhōu)期；但小周期超调(diào)后的修(xiū)复出(chū)现(xiàn)一些“积极”信号。1）高(gāo)能(néng)级(jí)城市地产(chǎn)供给(gěi)增多、质量改善，利于需求释放、形成供(gōng)需“正向循(xún)环”；2）中西部地区棚改加(jiā)码（可比口径增长近60％）、中西部地区收入修(xiū)复等，有(yǒu)利于稳定低能级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 路由器有使用年限吗