周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的(de)回报。

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　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng什么是人员类型 人员类型有哪些)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来(lái)的行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的(de)低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资一部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其(qí)估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板块(ku什么是人员类型 人员类型有哪些ài)称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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