射频芯片领域(yù)面临变局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外(wài)巨头已开始寻求业(yè)务(wù)转型(xíng)。

　　今日，射频(pín)芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市。公司股价(jià)开(kāi)盘破发(fā)，跌9洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤.75％。截(jié)至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末开始进入(rù)融资快车道，先后引入(rù)了(le)华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等(děng)一系列(liè)外部机构股东。截(jié)至上市前，大基(jī)金二期(qī)、广(guǎng)发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的(de)外部机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷创芯(xīn)，上市(shì)首日(rì)也走出了(le)破发的行情(qíng)，该(gāi)公司股价于去年下半(bàn)年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局(jú洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤)。目前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机(jī)增速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力有(yǒu)限等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)到(dào)2028年射频(pín)前端市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头，近年(nián)来也在(zài)响应(yīng)市场变化谋求(qiú)射频芯片业务以外的(de)转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名(míng)资方

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设(shè)计和销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域主要包(bāo)括智能手(shǒu)机以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技(jì)等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实(shí)现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原(yuán)因，慧智微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形成规模(mó)效应(yīng)；市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠加(jiā)下(xià)游去(qù)库存周期影(yǐng)响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三(sān)年(nián)的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的(de)综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血能力不足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模的(de)情(qíng)况下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外融资之(zhī)路。公开(kāi)信息(xī)显示(shì)，公司于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完(wán)成了三轮融资(zī)，众多知(zhī)名(míng)资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微(wēi)的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截(jié)至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据(jù)显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大基金二(èr)期在投(tóu)资慧智微的(de)近两(liǎng)年(nián)时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持股成(chéng)本(běn)增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书(shū)显示，公司目前有超(chāo)过(guò)接近67％的(de)收入来(lái)自(zì)于手机领(lǐng)域(yù)。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而市场对智能(néng)手(shǒu)机未来增速持续(xù)放缓(huǎn)的(de)预期，也让资本市场对包括慧(huì)智微(wēi)在内(nèi)的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的(de)数据，2021年射(shè)频(pín)前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前(qián)端市(shì)场(chǎng)规模与2021年的市(shì)场相差无几(jǐ)。而接(jiē)下来(lái)，由(yóu)于智能手机(jī)的(de)温和增(zēng)长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力有限，预计(jì)到洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤2028年射频前端的市场年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结构，同(tóng)样在IPO前获(huò)豪华股东(dōng)突(tū)击(jī)入(rù)股的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇(yù)了破发(fā)的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的(de)价(jià)格后止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多(duō)家射频芯片领域的巨(jù)头(tóu)厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了原有的射频(pín)芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽(qì)车(chē)、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正(zhèng)呈(chéng)现出(chū)一片红海的竞争格(gé)局，由于入(rù)局(jú)者众(zhòng)，且产品仍集中在中(zhōng)低(dī)端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷(juǎn)价格(gé)，进一(yī)步压低了自身(shēn)的(de)利(lì)润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电(diàn)子创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射频(pín)前端芯片(piàn)杀价(jià)已经无(wú)底线，而(ér)预计(jì)未来每个射(shè)频细分赛道(dào)还会有更多竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)进入，往后三年射(shè)频芯片厂商将面(miàn)临更大的(de)生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦(yì)有所下降，截(jié)至目前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商宣布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中(zhōng)国(guó)、小米长(zhǎng)江产业基金、深(shēn)创投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次(cì)IPO募(mù)得资(zī)金将用(yòng)于(yú)芯片测设中心建设(shè)、总部基地(dì)及上海(hǎi)和广州研发中心建设(shè)以及补充流(liú)动资金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的市场地位，增加头(tóu)部客户的市场份额；技(jì)术上(shàng)跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波(bō)器、多工器的(de)产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系(xì)列。

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