大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机(jī)试(shì)图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在(zài)合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外(wài禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思shì)件性因素(sù)影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能(néng)源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的(de)数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可(kě)能(néng)不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会(huì)持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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