财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼(shàng)海(hǎi)钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到(dào)A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹(dàn)的原因(yīn)之一(yī)是(shì)上海车展有(yǒu)望带(dài)动购(gòu)车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车的(de)观望心穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼(xīn)态有望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌(diē)信号(hào)能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此前对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿(穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合(hé)理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对(duì)锂盐(yán)价(jià)格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列(liè)的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业(yè)需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需(xū)求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带动(dòng)锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需(xū)求(qiú)。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企业持续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端(duān)材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及(jí)供需(xū)变化也(yě)将变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足(zú)以带(dài)动价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的(de)价格下跌过(guò)快(kuài)，但(dàn)这并不(bù)为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分(fēn)化(huà)，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过的事(shì)。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的(de)新公司(sī)，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们(men)去年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意(yì)味(wèi)着，这两家公司(sī)能(néng)以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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