A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市(shì)场热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本(běn)计算(suàn)则不(bù)过是一场计(jì)算上的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来(lái)最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人(rén)士(shì)认(rèn)为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再(zài)后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节(jié)后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司股(gǔ)价也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动一(yī)度(dù)超(chāo)越贵(guì)州茅台市值(zhí)这(zhè)一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进(jìn)的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中(zhōng)，苹(píng)果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达(dá)、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字(zì)化(huà)深度转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽转身的48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司(sī)作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传(chuán)统管道(dào)运营商向数字科技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情(qíng)况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来(lái)，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分(fēn)别(bié)修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发(fā)市场热议(yì)。即很长一(yī)段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市(shì)值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆(bào)发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司的(de)陨落大部分主要是(shì)由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需(xū)要看(kàn)公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么(me)此前市值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致(zhì)归结(jié)为两个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越(yuè)少。在(zài)市(shì)场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承(chéng)担(dān)“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的(de)问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就(jiù)像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需(xū)要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财(cái)务数据(jù)可以看出，中国(guó)移(yí)动今年一季度的(de)营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大(dà)，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业(yè)互(hù)联网和(hé)智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型(xíng)下(xià)正(zhèng)在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗strong>云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。