随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募(mù)FOF买入数(shù)量最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受(shòu)益于数(shù)字经济(jì)政策的(de)提振(zhèn)与人(rén)工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差(chà)的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股(g形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字ǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价(jià)值策(cè)略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后续会持续(xù)关(guān)注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可(kě)能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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