随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升(shēng)级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相(xiāng)对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèn现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多g)了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受(sh现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多òu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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