一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的(de)学(xué)习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(g所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文è)人(rén)占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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