昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一(yī)次(cì)加(jiā)息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债务违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或(huò)大冤种什么意思，大冤种是骂人吗继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万(w大冤种什么意思，大冤种是骂人吗àn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(大冤种什么意思，大冤种是骂人吗dòu)棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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