财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的(de)反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格(gé)连续(xù)两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购(gòu)车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的(de)观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带(dài)动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会(huì)有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一(yī)方面还需(xū)要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人士此前对财联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库(kù)存基(jī)本(běn)出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时(shí)代的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽(qì)车动力电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一(yī)系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人(rén)士指出(chū)，此前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游(yóu)车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀(pān)升(shēng)并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业(yè)重(zhòng)新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回(huí)涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不(bù)可能(néng)太大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经(jīng)历(lì)本轮碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作模(mó)式正从“大开(kāi)大(dà)合”的(de)波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到(dào)下游车(chē)企，产(chǎn)业链各(gè)个(gè)环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单故事(shì)

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌(diē)过快，但(dàn)这(zhè)并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮(lún)价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格也(yě)需(xū)要通过长协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿(yì)新能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企的(de)三年(nián)长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划投(tóu)产(chǎn)的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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