在股市高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金(jīn)公(gōng)司(sī)发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益(yì)一年定期(qī)开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同(tóng)终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混(hùn)合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系。对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思p>

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不(bù)同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不得(dé)不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基(jī)金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的(de)布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权(quán)益类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)打击(jī)投资者的投资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者创造(zào)更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好(hǎo)投(tóu)资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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