随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。<知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗/p>

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格(gé)基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的(de)持(chí)仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部分(fēn)细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产的估(gū)值处(chù)均在具备(bèi)吸引力(lì)的(de)水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一(yī)季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的关(guān)键环节(jié)，是长期(qī)关注的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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