5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私(sī)募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民币的(de)对(duì)冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包(bāo)括(kuò)：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美(měi)股头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望(wàng)，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英(yīng)伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行(xíng)之(zhī)后，目(mù)前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务(wù)成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过(guò)去(qù)几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三(sān)成。而一(yī)季度(dù)高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本(běn)周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交(jiāo)易日成(chéng)交额(é)超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时(青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么shí)，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压(yā)降票(piào)据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市(shì)场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能(néng)，游(yóu)资(zī)炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......

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