“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其(qí)对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)变数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测(cè)，思路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的(de)不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tu华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思ō)累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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