大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情(qí鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别ng)防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二(èr)大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方保留(liú)在(zài)合适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社(shè)5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示(shì)，这(zhè)一决(jué)定是为了防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期(qī)鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持(chí)续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节(jié)前明(míng)显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化(huà)和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的(de)数字(zì)经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zh鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别í)极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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