财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资华大基因有国家背景吗源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购车(chē)需求预(yù)期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日(rì)的业(yè)绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排产(chǎn)相(xiāng)比一(yī)季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难(nán)以(yǐ)判断。“一(yī)方面(miàn)需要观(guān)察下(xià)游(yóu)库(kù)存状况，另(lìng)一方面(miàn)还(hái)需要看(kàn)终端需求(qiú)是否真(zhēn)正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部(bù)人士(shì)此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库(kù)存(cún)举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季(jì)度(dù)实(shí)际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相(xiāng)关电(diàn)池(chí)厂商(shāng)提到，目前(qián)库存(cún)已恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的(de)风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池(chí)产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训(xùn)，保证(zhèng)价值(zhí)链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分(fēn)析(xī)师(shī)近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一(yī)系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期(qī)需(xū)求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下(xià)跌(diē)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片(piàn)粉等系列(liè)材料(liào)价(jià)格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表(biǎo)现上看(kàn)，年初的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带(dài)动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临(lín)近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持(chí)续推进(jìn)电(diàn)池回(huí)收布局，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到(dào)电池(chí)，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业(yè)链(liàn)各个(gè)环节的价格(gé)以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端华大基因有国家背景吗稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材(cái)料的价格(gé)下(xià)跌(diē)过快(kuài)，但这并不(bù)为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过(guò)的事。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的(de)两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血(xuè)，使(shǐ)他(tā)们更能承受价(jià)格下(xià)跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最(zuì)优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价格也(yě)需要通过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍低价(jià)，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期(qī)下跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损。

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