在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格(gé)波(bō)动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回(huí)流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示(shì)投资者(zhě)，海(hǎi)外投(tóu)资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在(zài)自(zì)己能(néng)力圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超(chāo)过(guò)了2亿(yì)元(yuán)资(zī)金体量。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低(dī)位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)方向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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